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发改委发文促进水电消纳，多水电企业将受益

核心内容

国家发改委能源局于2017年10月24日联合印发《国家发改委国家能源局关于促进西南地区水电消纳的通知》（发改运行[2017]1830），旨在解决西南地区弃水问题，推动水电资源的充分利用和优化配置。该通知提出了多项措施，以提升水电消纳能力和市场竞争力。

主要观点

1. 加强统筹规划与送出通道建设

   • 以“十三五”后期不再新增弃水问题为目标，重点推进雅砻江、大渡河等流域的水电消纳。
   • 建设滇西北至广东、雅中~江西特高压、乌东德~广东广西等外送通道。
   • 推进白鹤滩、金沙江上游等龙头水库建设。
   • 加强川云电网与周边省份电网的联通，提升国网与南网之间的联络能力。

2. 完善价格机制，提高水电竞争力

   • 通过市场竞价机制提升水电外送比例。
   • 鼓励企业专线供电，优化电力输送方式。
   • 降低500千伏输电价格和跨区输电费用，以提升水电企业利润空间。

3. 建立市场与政策长效机制

   • 健全市场化消纳机制，推动水电替代火电。
   • 制定绿色低碳政策，促进水电在更大范围内的优化配置。
   • 优化电力调度，避免弃水现象的发生。

关键信息

• 弃水问题严重：2016年，四川弃水电量达142亿千瓦时，云南约为400亿千瓦时。
• 预计效益：若能基本解决弃水问题，可增加600亿千瓦时以上发电量；若解决50%弃水电量，则可增加300亿千瓦时以上。
• 电价影响：弃水电价预计低于当前平均销售电价，按0.1元/千瓦时测算，预计为川云地区水电企业增加30~60亿元（含税）利润。
• 投资建议：建议关注改善空间较大、弃水问题较优的水电企业，如雅砻江流域的川投能源、国投电力，以及大渡河流域的国电电力。

风险分析

• 电力体制改革受阻：政策推进可能不及预期，影响水电消纳效果。
• 价格机制制定不合理：若不符合实际，可能削弱水电企业竞争力。
• 外送通道建设受阻：大型跨区直流、省间交流及国网与南网联络通道建设进展缓慢。
• 市场化进程滞后：跨区消纳政策可能无法有效落实，影响水电资源的优化配置。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

市场基准指数为沪深300指数。

分析师信息

• 分析师：王威
• 执业证书编号：S0930517030001
• 联系方式：021-22169047 / wangwei2016@ebscn.com

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