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宝城期货煤焦早报（2025 年 11 月 21 日）摘要

品种观点总览

• 焦煤：
  • 短期（一周内）与中期（两周至一月）观点均为“震荡”
  • 日内观点“震荡偏弱”
  • 核心逻辑：进入11月以来焦煤持续回调，因供应端预期减弱，政策强预期与现实生产数据存在分歧；10月底上涨至震荡区间上沿后驱动不足，价格回调。关注下方支撑，12月政治局会议预期及年末产量收缩预期有待验证。
• 焦炭：
  • 短期与中期观点均为“震荡”
  • 日内观点“震荡偏弱”
  • 核心逻辑：现货市场提涨不顺利，日照港焦炭价格1670元/吨；焦钢产量数据变化不大，焦炭日产量下降幅度较小，钢厂日均铁水产量小幅上升；需求端担忧未消，市场对成本端支撑看法出现分歧，多空博弈导致震荡回调。

重要提示

• 本报告信息基于截至特定时间点的数据和观点，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断市场变化，自行承担责任。
• 免责声明：报告可能随市场环境变化而调整，历史价格表现不预示未来走势。