20250801-华源证券-苏盐井神-603299.SH-优质盐化工区域龙头_盐穴储能价值或严重低估_4页_293kb

报告摘要

投资评级：买入（首次），理由为公司为中国华东盐业龙头，拥有低负债、高现金流优势，并积极布局盐穴储能。
核心业务：盐及盐化工为主，产品包括食盐、工业盐、纯碱，兼具盐穴综合利用项目（储气、储能、小分子气体）。
增长潜力：
- 盐穴储气库：江苏天然气需求大，季节性调峰需求旺盛，张兴储气库于2030年前建成可贡献4.1亿净利润增量，100亿方远景库容可支撑十年业绩增长。
- 压缩空气储能、小分子气体存储等新业务快速推进。
财务预测：2025-2027年归母净利润预计为7.1亿、9.2亿、11.3亿元，当前PE分别为11.6倍、8.9倍、7.3倍，估值合理。
风险提示：盐产品价格下跌、纯碱价格下跌、储气库建设计划延期等。

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