20260123-宝城期货-橡胶周报_偏多氛围支撑_橡胶震荡上行_12页_1mb

橡胶周报总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，主要分析了2026年1月23日当周国内橡胶市场走势及2025年三季度全球胶市供需情况，旨在为投资者提供市场参考，不构成投资建议。

主要观点

橡胶期货走势

• 当周国内橡胶期货整体呈现震荡偏强的走势，受国内能化板块期货共振走强带动。
• 沪胶2605合约周环比上涨480元/吨，累计涨幅达3.30%，收于16315元/吨。
• 标胶2603合约周环比上涨275元/吨，累计涨幅达2.75%，收于13095元/吨。
• 合成胶2603合约表现强势，周环比上涨944元/吨，累计涨幅达9.44%，收于12930元/吨。
• 基差方面，沪胶与现货价格基差维持贴水515元/吨，较上周有所扩大。

供应端分析

• 国内云南和海南天胶产区进入停割季，国产全乳胶供应压力显著下降。
• 东南亚天胶产区也将在2月迎来低产季，供应压力逐渐缓解。
• 2025年11月，全球主要产胶国产量小幅波动，其中泰国、印尼、越南等国家产量同比小幅增加或减少，整体呈现供应偏紧态势。
• 随着全球进入冬季，东南亚产胶国正常割胶，预计供应压力将稳步增加。

需求端分析

• 2025年12月，中国橡胶进口量大幅增长，达95.32万吨，环比上升20.62%，同比增长18.45%。
• 轮胎行业作为橡胶最大下游，其产量增速放缓，但产能利用率有所回升。
• 2025年全年中国汽车产销量同比大幅增长，达3453.1万辆和3440万辆，创历史新高。
• 重卡销量表现较好，全年实现九连涨，2025年总销量达113.7万辆，同比增长约26%。
• 汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上，显示汽车流通行业景气度有所下降。

关键信息

供应情况

• 国内产量：2025年11月，中国产胶量为13.72万吨，同比小幅减少0.16万吨，但1-11月累计产量达86万吨，同比小幅增长5.12万吨。
• 东南亚产量：2025年11月，泰国、印尼、马来西亚、越南等主要产胶国产量同比小幅增加或减少，整体呈现供应偏紧。
• 库存变化：截至2026年1月23日当周，上期所橡胶期货库存小幅增加，青岛保税区库存也有所上升，但增幅有限。

需求情况

• 进口数据：2025年12月中国天然及合成橡胶进口量大幅增长，泰国为第一大进口来源地，越南为第二大。
• 轮胎行业：1-11月累计产量同比增长0.6%，但11月产量小幅下降2.6%，显示行业增速放缓。
• 汽车行业：2025年全年汽车产销数据乐观，出口量达709.8万辆，同比增长21.1%。
• 重卡市场：全年销量达113.7万辆，同比增长26%，12月销量9.5万辆，同比上升13%。

市场展望

• 预计后市橡胶期货将维持震荡偏强的走势，主要受国内能化板块回暖及下游汽车产销数据乐观的支撑。
• 供应端方面，随着2月临近，东南亚低产季将缓解供应压力。
• 需求端存在一定的不确定性，如全球贸易壁垒和关税战可能对需求形成压制。

图表目录（关键图表）

• 图1：橡胶现货价格走势
• 图2：沪胶基差走势
• 图3：沪胶期货价格走势
• 图4：标胶期货价格走势
• 图5：合成胶期货价格走势
• 图6：沪胶5-9月差走势
• 图7：沪胶-合成胶价差走势
• 图8：浅深色胶价差走势
• 图9：ANRPC天胶月度产量合计
• 图10：ANRPC成员国天然橡胶合计消费
• 图11：我国天胶及合成胶进口量走势
• 图12：国内全钢胎开工率周度走势
• 图13：国内半钢胎开工率周度走势
• 图14：国内汽车产量走势
• 图15：国内汽车销量走势
• 图16：国内经销商库存预警走势
• 图17：国内重卡销量走势
• 图18：国内重卡销量及增速走势
• 图19：国内物流景气指数走势
• 图20：上期所橡胶期货库存
• 图21：青岛保税区橡胶库存

结论

综上所述，当前橡胶市场在供应端逐步缓解与需求端表现乐观的双重支撑下，呈现震荡偏强走势。预计短期内橡胶期货价格仍将维持偏强态势，但需关注全球需求变化及市场情绪波动对价格的影响。