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固定收益定期：出口运价回落——基本面高频数据跟踪（2025年7月28日）

本期要点
本周（7月21日—7月25日）国盛固收基本面高频指数为126.8点，同比增速与前值持平。各分项指标变化如下：

1. 生产

工业生产高频指数与前值基本持平，但同比回升5.0点，增幅保持稳定。

2. 总需求

• 商品房销售：当周成交面积环比下降4.3%，同比降幅微幅收窄。
• 基建投资：同比增幅扩大，但出口高频指数同比增幅收窄，表现分化。

3. 物价

• CPI：房价预测环比上涨0.1%，水果价格、猪肉批发价等食品价格继续下行。
• PPI：动煤价格小涨，但总体工业品价格回落。

4. 库存

纯碱库存环比收窄，与港口库存等指标均小幅提升，说明供需略有复苏。

5. 金融与融资

融资增长显著：地方债净融资超290亿，信用债净融资超50亿，市场活跃性增强。
利率债多空信号：利率债多空信号因子下降至4.6%，显示多空博弈态势逐渐淡化。

6. 风险提示

研究指出需警惕地产行业的不确定性，以及对高频数据的估计偏差。