20180225-东吴证券-通信设备_发改委发文支持5G试验网建设项目_高规格工业互联网专项工作组成立体现政策支持_12页_809kb

通信设备行业总结

核心内容

2018年通信行业在政策支持和市场发展双重驱动下，展现出强劲的增长动力。发改委发文支持5G试验网建设项目，标志着5G产业进入加速推进阶段，三大运营商的5G试验网建设获得明确政策支持。同时，国家制造强国建设领导小组设立高规格工业互联网专项工作组，显示国家对工业互联网产业的高度重视。

主要观点

• 5G产业加速推进：5G不仅是投资主题，更是具有确定性与成长性的产业趋势。政策支持逐步落地，运营商对5G投入资源增加，设备商在标准化、试验推进、联合测试、产品研发等领域积极布局。
• 通信板块表现优异：上周通信（申万）指数上涨2.78%，跑赢沪深300指数2.33个百分点。行业估值修复后达到53.26倍，显示市场对通信行业的信心增强。
• 运营商发展态势良好：2018年1月三大运营商移动用户净增数据良好，其中联通和电信表现尤为突出。联通4G用户渗透率提升21%以上，显示出其在市场拓展方面的强劲动力。
• 投资节奏分阶段：通信板块投资建议分为三个阶段：龙头卡位阶段（关注中兴、烽火、亨通、中天）；光通信上游赛道（关注光迅、博创、新易盛、旭创）；趋势普涨阶段（关注各5G相关细分行业）。

关键信息

重点推荐个股

• 中兴通讯：全球领先的通信设备商，5G研发投入大，有望在5G时代获得更大市场份额。
• 烽火通信：国内光通信行业龙头，具备全产业链优势，受益于5G传输带宽建设。
• 中天科技：光纤光缆行业龙头，拥有自主光棒产能，海外业务拓展迅速。
• 亨通光电：光通信行业白马股，业务多元，估值较低，成长空间大。
• 中国联通：混改持续推进，与BATJ等企业合作深入，创新业务发展迅速。
• 光迅科技：光模块和光器件领域龙头，受益于数据流量增长和5G建设。
• 中际旭创：高端光模块制造商，技术领先，客户资源丰富，业绩增长强劲。

行业动态

• 5G技术标准进展：中国企业提交的5G传送网提案获得ITU标准立项，SPN和M-OTN标准得到认可，表明中国通信企业在5G标准制定中占据重要地位。
• 5G试验网建设：三大运营商的5G规模组网建设及应用示范工程被纳入发改委支持项目名单，显示政策支持力度加大。
• 5G技术应用：华为完成全球首个基于3GPP标准的5G商用系统通话与双连接测试，推动5G技术商业化进程。
• 工业互联网发展：国家设立高规格工业互联网专项工作组，标志着该产业进入新的发展阶段。

上市公司动态

• 星网锐捷：控股股东增持公司股份，显示对公司未来发展的信心。
• 特锐德：与关联方成立合资公司，推动新能源业务发展。
• 中国联通：发布2018年1月运营数据，显示用户增长良好。
• 欣天科技：股东减持股份，但未影响公司整体发展。
• 恒信东方：完成重大资产重组，股票复牌。
• 金信诺：公布2017年度业绩快报，显示公司整体规模扩大。

风险提示

• 行业增速放缓风险：5G产业虽发展迅速，但未来增长可能受到市场和技术因素影响。
• 资费下滑加速风险：通信行业面临资费竞争压力，可能影响盈利能力。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨幅相对大盘超过15%
  • 增持：预期个股涨幅介于5%与15%之间
  • 中性：预期个股涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预期个股跌幅介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期个股跌幅超过-15%

• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业指数涨幅相对大盘超过5%
  • 中性：预期行业指数涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预期行业指数跌幅相对大盘超过5%

相关研究

• 东吴通信周报系列多次强调对5G及通信行业的看好，指出行业在政策和技术双重推动下具有良好的发展前景。

总结

2018年通信行业在政策支持、5G技术加速推进和运营商用户增长的背景下，展现出强劲的发展势头。行业估值修复后达到合理水平，投资机会显著。重点推荐中兴通讯、烽火通信、中天科技、亨通光电、中国联通、光迅科技和中际旭创等公司，建议分阶段布局5G相关领域。同时，工业互联网产业因政策支持进入新阶段，通信设备商在该领域也将受益。行业面临增速放缓和资费下滑风险，但整体发展趋势向好，值得长期关注。