20251110-通惠期货-碳酸锂产业链周度数据报告_枧下窝定性锂矿推翻短期复产预期_下游预防性补库推升锂价_23页_1mb

1. 核心事件：枧下窝锂矿定性影响复产预期

• 该锂矿被认定为纯“锂矿”而非战略等特殊资源，证伪11月复产预期
• 影响下游企业预防性补库，锂盐库存持续去库，近两周去库幅度达2000吨

2. 上游供需变化分析

锂矿资源

• 江西枧下窝矿区定性为普通“锂矿”，基本证伪11月复产预期
• 需关注国家自然资源部审批进程，预期影响中长期供应格局
• 资源税持续提高，2025年主要锂矿税负进一步增加

锂盐供需

• 碳酸锂库存持续去库，10月去库7000吨（环比），超季节性去库幅度
• 复产预期证伪短期抬高现货采购激活性，现货价维持高位运行
• 氢氧化锂供需格局边际走弱，库存略有减少，但降幅低于碳酸锂

3. 下游需求变化

磷酸铁锂

• 产量持续超预期，2025年10月产量同比增长10.54%，环比增长10.54%
• 排产计划领先14个月，头部企业已排产至2026年二季度
• 储能政策利好支撑磷酸铁锂装机需求

三元材料

• 产量仍保持较快增长，10月同比增速达43.10%
• 出口量明显扩大，净出口矛盾突出

4. 价格与利润

碳酸锂价格

• 价格顶部大幅分化，电池级+工业级价差收窄至5000元/吨
• 成本支撑显著，进口碳酸锂利润达2000元/吨以上，云母类高利润持续扩大

期货与基差

• 3-5月基差走高至-8100，3月-5月价差大幅收窄，正向市场结构扩大
• 2509合约仓单注销量7000吨，二级市场需求旺盛

利润分布

• 日韩进口矿利润达9000元/吨以上，国产矿普遍亏损5000元/吨
• 氢氧化锂利润受成本挤压，碳酸锂与氢氧化锂价差扩大至6000元/吨

总结

报告价（11月7日）碳酸锂市场价持平稳定，短期锂矿供应预期变化与下游补库力度互为共振。中长期需重点关注：1）江西锂矿调整政策的实质性落地；2）磷酸铁锂能否持续高排产；3）海外日韩进口矿提价可能性。

数据截至2025年10月底。 数据来源：百川资讯、SMM