区块链行业DeFi前景展望：DeFi，未来“代码世界”的主宰-20190522-通证通研究院-11页_1mb

DeFi区块链研究报告总结

核心内容概述

本报告由通证通研究院与FENBUSHI DIGITAL联合发布，分析了DeFi（Decentralized Finance）的发展现状、前景及与传统金融的互动关系。报告指出，DeFi正从“金融的改良者”逐步演变为“金融的革命者”，其核心在于利用区块链技术重构金融服务，实现无信任、高透明度和去中心化的金融生态。

主要观点

1. DeFi的野望

• 从改良到革命：DeFi的概念经历了从改进传统金融到彻底改变金融体系的演变，标志着区块链技术从辅助工具向核心基础设施的转变。
• 定义与分类：Brendan Forster最初对DeFi的定义包括四个要素：采用区块链技术、服务于金融、代码开源、拥有一定规模的开发团队。此定义仍具影响力。
• 热度上升：DeFi项目数量迅速增长，尤其在ETH公链上，项目表现突出，市场关注度持续提升。

2. 合作共赢与优劣互补

• 金融是现代经济核心：金融体系涵盖货币、资本市场、保险等多个领域，传统金融中介如银行、证券公司、保险公司等在社会经济中扮演重要角色。
• DeFi的优势：
  • 无差别但有条件准入，有助于扩大金融服务的覆盖范围。
  • 采用区块链技术，提升交易透明度、不可逆性和一定程度的审查抵制。
  • 在防止政权主体恶意通货膨胀方面具有潜力。
• DeFi的劣势：
  • 用户触达能力有限，覆盖范围不足。
  • 技术风险和落地应用挑战依然存在。
  • 与传统金融存在一定的重叠，但仍有未覆盖的用户群体。

3. DeFi前景展望

• 项目数量与分布：截至报告发布，已有上千个DeFi项目，主要集中在稳定通证、贷款协议、衍生品交易等领域，其中ETH公链是DeFi项目的主要阵地。
• “通证银行”的雏形：MakerDAO作为DeFi的代表项目，具备发行稳定通证和抵押融资的功能，初步形成“通证银行”的形态。
• 挑战与瓶颈：
  • 公链性能限制：多数DeFi项目依赖ETH，而ETH的TPS较低，限制了高交易量的应用。
  • 用户教育成本高：区块链技术尚处于早期阶段，用户对DeFi的认知和使用门槛较高。
  • 需求真实性存疑：部分DeFi功能如稳定通证和交易协议，其市场需求仍需进一步验证。

关键信息

项目分布与市场表现

• DeFi项目数量：超过1000个，主要集中在稳定通证、贷款协议、衍生品交易等领域。
• ETH公链主导：绝大多数DeFi项目部署于ETH公链，受益于其智能合约支持和早期生态积累。
• 头部项目表现：MakerDAO是当前市值最高的DeFi项目，其通证MKR具备通缩属性，推动其市值持续增长。
• 市场占比：市值前1000名的通证中，至少有38%属于DeFi类项目。

MakerDAO分析

• 功能：发行稳定通证DAI、提供抵押融资服务。
• 发行机制：用户可通过抵押ETH生成CDP账户，进而获取DAI；也可通过OTCMaker平台用法币交易DAI。
• 数据表现：截至2019年4月，已有超过230万枚ETH锁定在MakerDAO系统中，DAI总供应量达8307万美元。
• 风险提示：
  • 波动性风险：ETH价格波动可能导致抵押品不足，影响DAI的稳定性。
  • 流动性风险：大量ETH被锁定，可能影响ETH市场的流动性。

未来展望

• DeFi的潜力：随着区块链技术的迭代和DeFi生态的成熟，其将在金融体系中扮演更重要的角色，甚至主导“代码世界”的金融体系。
• 与传统金融互补：DeFi在信任成本、透明度等方面具有优势，但短期内仍无法完全取代传统金融，更可能作为其补充。
• 发展障碍：
  • 社会需求：部分功能仍需验证是否符合实际需求。
  • 技术瓶颈：公链性能、可扩展性仍是制约DeFi发展的关键因素。
  • 用户教育：需提升用户对区块链和DeFi的认知与接受度。

风险提示

• 政策监管风险：各国对加密资产和区块链技术的监管政策可能影响DeFi的发展。
• 技术迭代不及预期：区块链技术的发展速度可能影响DeFi项目的落地与应用。
• 市场波动风险：通证价格波动可能对DeFi项目的稳定性造成冲击。

结论

DeFi作为区块链技术在金融领域的应用，具备重塑金融体系的潜力。其在透明度、去中心化和效率方面具有优势，但同时也面临用户覆盖不足、技术瓶颈和政策不确定性等挑战。未来DeFi可能成为传统金融的重要补充，推动金融体系向更加开放、透明和高效的方向发展。