> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业缺货或将延续至27年，关注未来存储技术创新重构 ## 核心内容概览 随着AI技术的快速发展，存储行业正经历结构性变革，需求端、供给端、价格端和库存端均出现显著变化。2026-2027年，存储产能增长有限，行业缺货和价格上涨成为常态，同时eSSD技术演进和AI对存储性能、容量、效率的要求推动了存储产品的创新。 ## 主要观点与关键信息 ### 需求端 - **AI需求爆发**：AI服务器存储用量是通用服务器的4-5倍，2026年AI需求中SOCAMM、服务器NAND、服务器DRAM、HBM预计同比增长 $150\%$、$63\%$、$44\%$、$35\%$。 - **DRAM应用占比提升**：2026年DRAM在服务器中的应用占比将超过 $50\%$。 - **eSSD成为最大应用市场**：AI推理推动KV cache向eSSD转移，预计2026年服务器占NAND应用的 $37\%$，eSSD成为NAND最大应用市场。 - **KV cache增长**：单次提示推理上下文128k tokens会产生约61GB KV cache，若100k用户每次对话64k tokens，均进行15次对话，则会产生45PB KV cache，HBM与DRAM无法承接，需下放到eSSD。 ### 供给端 - **结构性错配**：存储产能扩张周期为18-24个月，2026年全球无主流AI存储产品可供应，预计短缺将持续至2027-2028年。 - **供给策略转变**：从野蛮扩产转向纪律性增产，2023-2026年整体NANDbit出货量增长保持在 $10\% -20\%$ 的增速。 ### 价格端 - **价格上涨**：2025年四季度起存储价格迎来史诗级上涨，合约价、现货价、渠道模组整机全线上涨。 - **价格趋势**：2026年三季度起价格涨幅趋势将放缓，具体产品线可能分化；2027年价格趋势预测难度较大。 ### 库存端 - **库存紧张**：消费级产能被持续挤压，DOI已跌至历史安全线以下，行业库存周转天数从2023年的10-12周 $\rightarrow$ 2024年8-10周 $\rightarrow$ 2025年5-6周 $\rightarrow$ 2026年的4周。 ### 新品和创新技术 - **存储技术升级**：从微创新 $\rightarrow$ 系统架构级重构，CXL、CIM、PNM等将在未来2-3年从概念走向规模化商用。 - **高性能eSSD产品**： - 三星推出PM1763支持CXL，性能提升2倍，功耗效率提升1.6倍；第六代E3.S1T256TB产品。 - 长江存储推出PE501，最高容量达122TB。 - 铠侠推出LC9系列，容量可达122TB，E3.L规格拥有245.76TB容量。 - Solidigm推出D5-P5336容量达122TB，D7-PS1010 E1.S SSD支持冷板冷却。 - 江波龙推出SPU-WM8500，单盘最大容量达128TB。 - 大普微eSSD已适配英伟达Rubin全系平台，PCIe5.0 R6 QLC SSD容量达245TB。 ## 投资建议 - **关注原厂与模组公司**：包括闪迪、美光、SK海力士、西部数据、铠侠、三星、希捷等海外存储公司；长鑫科技（IPO中）、长江存储等国内原厂；江波龙、佰维存储、德明利、朗科科技等模组公司；兆易创新、普冉股份、北京君正、东芯股份、恒烁股份、聚辰股份等利基存储公司。 - **关注技术趋势与市场机会**：如CXL、CIM、PNM、eSSD、QLC SSD、高速存储等技术的演进。 ## 风险提示 - **宏观经济与政策风险**：可能影响存储行业整体需求。 - **DRAM和NAND景气度下滑风险**：若市场需求放缓，可能影响价格与产能。 - **存储价格下滑风险**：若供需关系改善，价格可能回落。 - **AI资本开支不及预期的风险**：影响存储需求增长。 - **行业竞争加剧的风险**：技术与市场集中度提升，竞争更加激烈。 ## 未来技术趋势 - **CXL、CIM、PNM等技术**：将在未来2-3年实现规模化商用，推动存储架构升级。 - **高性能与大容量eSSD**：如128TB、245TB等，将成为AI时代的关键存储产品。 - **QLC SSD发展**：因HDD短缺，QLC SSD将逐渐取代HDD，满足AI推理和训练需求。 - **散热与冷却方案**：如冷板冷却、液冷SSD等，提升性能与可靠性。 - **存储成为AI加速器**：通过高性能、高密度、低成本技术融合，提升AI效率。 ## 行业与市场分析 - **半导体市场规模增长**：2026年全球半导体销售额预计突破1万亿美元，存储行业迎来黄金时代。 - **企业级SSD需求增长**：预计2024-2029年企业级SSD需求年复合增长率 $34.9\%$，AI服务器需求增长更快。 - **存储技术升级**：从TLC到QLC，从PCIe4.0到PCIe6.0，技术迭代加速。 - **AI存储生态构建**：存储成为AI计算的战略资源，推动存储产品向高性能、高密度、低成本方向发展。 ## 相关报告 1. 《美光FY26Q2跟踪报告一FY26Q2业绩超预期，上修FY26Capex至超250亿美元》2026-03-19 2. 《江波龙（301308）深度报告—国内存储器龙头多维布局，伴随AI大势迎来广阔成长空间》2026-03-04 3. 《存储行业深度跟踪报告-26全年预计供给偏紧状态持续，产业链公司整体展望乐观》2026-02-05