20170207-中泰证券-化工2017年度策略报告：取势长周期，深挖真成长_83页_3mb

中泰化工2017年度策略报告总结

核心内容

本报告为中泰证券化工团队发布的2017年度策略报告，主要围绕基础化工和石油石化行业，分析其市场走势、景气度及投资机会。报告指出，化工行业在2016年经历了供需改善、环保政策推动、油价上涨等多重因素影响，整体呈现复苏趋势。在投资策略上，报告强调周期景气和真成长两大方向，推荐相关标的。

主要观点

1. 行业景气度分析

• 周期景气延续：化工行业景气来源于实际供需改善，表现为高开工率与低库存，表明价格上涨具有可持续性。
• 供给端收缩：环保政策和审批门槛提高，导致新产能难以快速投放，部分行业如PTA、MDI等已形成寡头格局，供给减少。
• 需求端稳健：消费驱动的需求增长（如粘胶、尿素、农药等）和新材料领域的供给创造需求，使得行业盈利稳健回升。
• 原料价格支撑：油价上涨对化工品成本端形成支撑，叠加供需紧张，部分子行业可获得超额利润。

2. 投资方向

• 周期景气板块：推荐受益于油价上涨、环保限产等政策的标的，如丁二烯、乙烯、粘胶短纤、炭黑、MDI、纯碱、草铵膦、草甘膦、VD3等。
• 真成长板块：关注化工新材料领域，包括碳纤维、石墨烯、高分子膜材料等，以及新能源汽车、半导体、新型显示产业链相关企业，如康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技、国瓷材料、雅克科技、强力新材等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：291家
• 行业总市值：约3548.9亿元
• 行业流通市值：约1268.6亿元

重点公司数据（2016年1月27日收盘价）

投资要点

• 周期投资：关注行业趋势，选择价格弹性大、持续性强的子行业龙头。
• 真成长投资：强调内生增长，注重估值匹配，推荐康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技、国瓷材料、雅克科技、强力新材等。
• 风险提示：宏观经济波动、环保监管力度不及预期、新材料产业化进度低于预期。

投资推荐

周期景气板块推荐

• 油气资源：洲际油气、中天能源
• 中游炼化：华锦股份、中国石化、上海石化
• PDH-聚丙烯/丙烯酸：东华能源、卫星石化
• 芳烃-PTA-涤纶：桐昆股份、荣盛石化、恒力股份
• 粘胶短纤：三友化工、澳洋科技、南京化纤、中泰化学
• 炭黑：黑猫股份
• MDI：万华化学
• 纯碱：山东海化、远兴能源、三友化工
• 草铵膦：利尔化学
• 草甘膦：关注河北地区环保整治带来的影响

真成长板块推荐

• 新材料：康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技、国瓷材料、雅克科技、强力新材

风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 环保监管力度不及预期
• 新材料产业化进度低于预期