20160824-广发证券-机械_温故知新_系列九_2016年赛程过半_建议关注白马成长_五朵金花__12页_832kb

机械“温故知新”系列九总结

核心内容

本报告聚焦于2016年中报发布后，机械行业中具有高成长潜力的五家上市公司：龙马环卫、浙江鼎力、华测检测、中金环境、康尼机电。通过分析其历史业绩、未来盈利预测及转型特色，提出在“新智能、新服务”方向上重点关注这些企业，认为它们具备良好的投资价值。

主要观点

• 成长性突出：五家企业在过去三年（2012-2015）中，营业收入和净利润复合增长率均超过15%，未来三年（2016-2018）净利润复合增长率预期超过25%。
• 估值吸引力：2016年预测市盈率（PE）均低于60倍，PEG平均为1.11，表明其估值与成长性匹配。
• 转型空间大：企业均在积极转型，拓展新业务领域，提升盈利能力和市场竞争力。
• 行业前景乐观：城市轨道交通、环保服务、检测服务、智能装备等领域需求增长，为相关企业带来持续发展机遇。

关键信息

筛选标准

• 营业收入每年都创历史新高；
• 收入和净利润过去三年复合增长率均高于15%；
• 未来三年净利润复合增长率高于25%；
• 静态市盈率（TTM）低于60倍。

企业分析

龙马环卫

• 业务：环卫装备与服务；
• 优势：受益于环卫服务市场化改革，2016年上半年环卫服务收入同比增长近8倍；
• 预测：2016-2018年净利润分别为206、290、433百万元，对应EPS分别为0.773、1.089、1.625元；
• 投资建议：维持“买入”评级；
• 风险提示：环保装备市场竞争加剧、环保服务运营推进不确定性。

浙江鼎力

• 业务：高空作业平台研发、制造、销售和服务；
• 优势：国内市场快速增长，海外拓展积极，性价比优势明显；
• 预测：2016-2018年净利润分别为173、237、318百万元，对应EPS分别为1.07、1.46、1.96元；
• 投资建议：维持“买入”评级；
• 风险提示：国内市场竞争加剧、海外拓展不确定性。

华测检测

• 业务：第三方检测、校准、认证服务；
• 优势：检测需求持续增长，医学检测等新兴业务进入收获期，外延并购推动发展；
• 预测：2016-2018年净利润分别为240、330、452百万元，对应EPS分别为0.314、0.431、0.590元；
• 投资建议：维持“买入”评级；
• 风险提示：宏观经济波动、政策环境和市场格局变化。

中金环境

• 业务：不锈钢泵、环保服务；
• 优势：通过并购形成泵业与环保协同发展的格局，订单充足，技术领先；
• 预测：2016-2018年净利润分别为478、682、888百万元，对应EPS分别为0.717、1.023、1.333元；
• 投资建议：维持“买入”评级；
• 风险提示：新增订单落地不及预期、环评政策推动不及预期。

康尼机电

• 业务：轨道交通门系统供应商；
• 优势：城轨车辆门系统市场占有率超过50%，受益于城市轨道交通快速发展；
• 预测：2016-2018年净利润分别为245、318、382百万元，对应EPS分别为0.33、0.43、0.52元；
• 投资建议：维持“买入”评级；
• 风险提示：铁路投资下滑、设备交付周期波动、新能源业务低于预期。

投资建议与风险提示

• 行业评级：机械行业维持“持有”评级；
• 投资方向：重点关注“新智能、新服务”方向；
• 推荐个股：龙马环卫、浙江鼎力、华测检测、中金环境、康尼机电；
• 风险提示：
  • 宏观经济变化导致机械产品需求波动；
  • 原材料价格和汇率波动影响企业盈利；
  • 各企业面临市场竞争加剧、业务落地不确定性、政策推动不及预期等风险。

相关研究

• 机械“温故知新”系列八：基于行业比较，从三个方面寻找投资机会（2016-08-18）
• 机械“温故知新”系列七：2016年特征，给机械选股的启示（2016-08-07）
• 机械行业2016年中期策略报告—新智能+新服务，更精彩（2016-06-30）

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  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上；
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%；
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%；
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

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