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PVC市场周度总结

核心内容概览

本报告总结了PVC相关市场在近期的运行情况，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况及期权市场等多个维度，分析了价格走势、成交量、库存变化、成本与利润情况以及市场观点。

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期货市场

• 收盘价: 聚氯乙烯(PVC)为4315元/吨，环比上涨95元/吨。
• 成交量: 为845,326手，环比增加73,302手。
• 持仓量: 为633,606手，环比下降119,908手。
• 前20名持仓: 买单量为1,070,420手，环比下降53,091手；卖单量为1,160,002手，环比下降98,793手；净买单量为-89,582手，环比增加45,702手。

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现货市场

• 华东市场:
  • 乙烯法PVC价格为4455元/吨，环比持平。
  • 电石法PVC价格为4291.15元/吨，环比下降32.31元/吨。
• 华南市场:
  • 乙烯法PVC价格为4565元/吨，环比下降5元/吨。
  • 电石法PVC价格为4335元/吨，环比下降26.25元/吨。
• 国际价格:
  • 中国到岸价为640美元/吨，环比持平。
  • 东南亚到岸价为600美元/吨，环比持平。
  • 西北欧离岸价为655美元/吨，环比持平。
• 基差: 聚氯乙烯基差为15元/吨，环比下降15元/吨。

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上游情况

• 电石价格:
  • 华中主流均价为2850元/吨，环比持平。
  • 华北主流均价为2773.33元/吨，环比下降8.33元/吨。
  • 西北主流均价为2581元/吨，环比下降30元/吨。
• VCM价格:
  • CFR远东中间价为418美元/吨，环比持平。
  • CFR东南亚中间价为448美元/吨，环比下降30美元/吨。
• EDC价格:
  • CFR远东中间价为178美元/吨，环比上涨5美元/吨。
  • CFR东南亚中间价为183美元/吨，环比上涨5美元/吨。

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产业情况

• 开工率:
  • PVC整体开工率为79.43%，环比下降0.46%。
  • 电石法开工率为79.66%，环比下降2.99%。
  • 乙烯法开工率为78.9%，环比上升5.46%。
• 社会库存:
  • PVC社会库存总计为52.93万吨，环比增加0.14万吨。
  • 华东地区库存为48.3万吨，环比增加0.17万吨。
  • 华南地区库存为4.63万吨，环比下降0.03万吨。

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下游情况

• 国房景气指数: 为92.43，环比下降0.35。
• 房屋新开工面积: 累计值为49,061.39万平方米，环比增加3,662.39万平方米。
• 房地产施工面积: 累计值为652,939.03万平方米，环比增加43,590.03万平方米。
• 房地产开发投资完成额: 累计值为38,982.97亿元，环比增加3,119.1亿元。
• 下游开工率: 环比下降0.18%，其中管材开工率上升0.2%，型材开工率下降0.74%。

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期权市场

• 历史波动率:
  • 20日波动率为15.99%，环比上升3.1%。
  • 40日波动率为13.09%，环比上升1.52%。
• 隐含波动率:
  • 平值看跌期权隐含波动率为21.79%，环比上升1.75%。
  • 平值看涨期权隐含波动率为21.79%，环比上升1.75%。

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行业消息

1. 产能利用率: 中国PVC产能利用率在79.43%，环比下降0.46%。
2. 下游开工率: PVC下游开工率环比下降0.18%，其中管材小幅上升，型材明显下降。
3. 社会库存: 截至12月11日，PVC社会库存环比增加0.03%至105.93万吨。
4. 成本与利润:
   • 电石法全国平均成本上升至5288元/吨，利润下降至-1102元/吨。
   • 乙烯法全国平均成本上升至5182元/吨，利润下降至-520元/吨。

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观点总结

• PVC期货走势: V2601收涨1.60%至4315元/吨。
• 产能利用率: 受前期停车装置影响，PVC产能利用率环比下降，但仍处于高位。
• 下游表现: 管材开工率窄幅上升，型材开工率小幅下降，整体PVC制品开工率环比下降。
• 库存情况: 社会库存维持高位，呈现积累趋势。
• 成本与利润: 上游成本上涨叠加PVC价格偏弱，导致电石法与乙烯法工艺利润进一步下滑。
• 未来展望:
  • 镇洋发展30万吨装置重启，宜宾天原与韩华宁波40万吨装置检修，预计产能利用率小幅下降。
  • 房地产与基建处于低温淡季，下游开工率或维持季节性下降趋势。
  • 全球供应充足，海外市场竞争激烈，出口提振有限。
  • 行业持续亏损，短期内成本端支撑传导受阻。
  • 中长期来看，需求与出口端缺乏利好，新增产能成本低，反内卷难以改善供需矛盾。
  • 后市PVC价格仍偏弱。

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数据来源与免责声明

• 数据来源为第三方，仅供参考。
• 本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 报告版权属瑞达期货股份有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

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研究员: 林静宜（期货从业资格号F03139610，期货投资咨询证书号Z0021558）
助理研究员: 徐天泽（期货从业资格号F03133092）