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弱现实强预期宏观主导PVC周报总结

核心内容概述

本周报分析了2022年12月26日至12月30日期间PVC市场的表现，指出当前市场处于“弱现实强预期”的状态，宏观政策预期改善推动期货盘面走强，但现货市场仍显清淡，需求端进入淡季，基本面未有明显改善。

主要观点

1. 宏观氛围转好，预期主导盘面

• 当前市场情绪受到宏观政策转向的积极影响，整体氛围有所改善。
• 期货市场远期合约价格走强，05合约基差呈现历史同期最弱，反映出市场对未来的乐观预期。
• 房地产政策的调整和放松，成为推动市场预期回暖的重要因素。

2. 下游需求清淡，现货市场疲软

• 下游行业多数进入放假阶段，导致现货成交清淡。
• PVC地板出口大幅下滑33%，近期改善力度减弱。
• 由于需求处于淡季，市场整体处于“基本面真空期”。

3. PVC上游生产负荷提升，供应端稳定

• PVC上游主要企业开工率普遍维持在较高水平，部分企业接近满负荷生产。
• 内蒙君正、内蒙亿利、中盐内蒙古化工等企业电石法装置开工率接近满负荷。
• 新疆中泰、新疆圣雄等企业开工率也有提升，整体供应端未出现减量。

4. 社会库存小幅累积，季节性累库预期增强

• PVC社会库存小幅上升，预计未来两个月将进入季节性累库存阶段。
• 周度需求量逐步下降，市场进入传统淡季。

5. 策略建议

• 从单边角度，建议保持偏多思路，因预期已转好，底部或已出现。
• 上游或贸易商可适当做空05合约，以对冲春节前后可能的库存压力。

关键信息

• 房地产政策转向：央行、银保监会出台多项支持政策，包括稳定开发贷款、支持个人住房贷款、优化限购政策等。
• 出口疲软：PVC地板出口同比减少33%，显示出口需求疲软。
• 库存周期：社会库存小幅累积，预计未来两个月将进入季节性累库阶段。
• 风险提示：若原油价格大幅反弹或经济超预期恢复，可能对市场产生较大影响。

行业对比

• 玻璃：与PVC同为建材，也表现出远期走强的结构，显示建材板块整体预期改善。
• 房地产成交：30大中城市商品房成交面积同比增速虽有改善，但短期内疫情和淡季仍压制成交表现。

研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，拥有丰富的化工品交易经验，曾在某500强企业采购部及大型国企期货部任职。
• 资质：期货从业资格（F3021174），投资咨询资格（Z0012822）。

重要声明

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