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甲醇（MA）周报摘要 - 20250713

核心驱动
港口供需走弱，价格驱动向下，甲醇价格区间震荡，区间为[2200,2500]，合约MA509。近月合约MA509价格回落。

供需分析

• 供应端：伊朗装置大部回归，但负荷未完全恢复；国内供应端7-8月检修规模超预期，内地与港口库存增加。进口量前期高企，但后期面临下修。
• 需求端：MTO装置降负/检修增加，负反馈加剧；下游进入淡季，需求疲软（如甲醛产量下降，醋酸与二甲醚需求不振）。
• 平衡格局：供需双减，预计维持紧平衡，价格区间震荡支撑下或有下行空间，但去产能政策提振情绪。

市场变动

• 动力煤与煤制：动力煤小幅探涨，夏季用电增长支撑煤价；煤制端利润高位，天然气制成本承压。
• 开工率与产量：全国甲醇开工率下滑，外盘逐步修复。
• 库存与订单：内地库存增至35.69万吨，订单待发量减少；港口库存增至77.65万吨，港卸货增加但提货乏力。

外盘与进口
全球甲醇价格主导下跌，进口利润下降，地缘因素支撑短暂，外盘供应充裕导致进口量预期下调。

盘面利润与操作
盘面利润负区间扩大，基差走弱体现现实与盘面价差缩减。建议套保关注库存与订单变化，灵活运用空头套保（库存风险）与多头套保（采购成本控制）。风险点：国内去产能政策可能强化，但近期驱动偏弱，需紧盯供需数据。