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农产品早报总结（2025-04-28）

核心内容概览

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等主要农产品的市场分析与交易策略。报告基于现货价格、供需变化、天气预报、进出口数据、库存情况及政策动向等多维度信息，对各品种短期及中长期走势进行判断。

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大豆/粕类

【重要资讯】

• 国内现货价格周末互有涨跌，油厂开机率尚未明显恢复，五一备货需求支撑价格。
• 美豆产区未来两周降雨较多，种植进度存在交易空间。
• 美豆种植成本低于当前价格，巴西大豆升贴水受关税影响，但后期有走强动力。
• 国内豆粕现货因未来库存充足，预计逐步回落。

【交易策略】

• 短期美豆受贸易战影响承压，但估值偏低及种植面积下降支撑其价格。
• 国内豆粕现货短期拉涨，但未来几个月库存及到港充足，价格可能回落。
• 远月豆粕因供应充足及外盘支撑，预计震荡为主，建议注重交易节奏。

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油脂

【重要资讯】

• 马棕出口数据环比改善，但产量恢复及库存偏低支撑其价格。
• 美豆油因RVO（可再生燃料义务量）提升预期，需求可能增加。
• 国内油脂基差震荡，广州24度棕榈油基差为05+340元/吨，江苏一级豆油基差为09+450元/吨。

【交易策略】

• 原油下行抑制油脂估值，若马棕产量恢复明显，油脂或偏空。
• 中期美豆油需求预期提升，叠加库存偏低，或支撑油脂价格。
• 建议关注后续产地供需情况及宏观政策变化。

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白糖

【重点资讯】

• 郑糖9月合约周五收盘价报5974元/吨，较前一交易日上涨0.49%。
• 广西、云南及加工糖厂现货报价上调，基差维持在216元/吨。
• 巴西港口等待装运食糖船只数量减少，出口待运量下降，发运量仍处于低位。
• 国内短期受干旱影响，进口船数量较少，糖价偏强。

【交易策略】

• 短期糖价走势反复，需关注广西干旱及进口情况。
• 月差结构和产销区价差显示价格有转弱迹象。
• 建议短期观望，待反弹后逢高抛空。

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棉花

【重点资讯】

• 郑棉9月合约周五收盘价报12990元/吨，较前一交易日持平。
• 棉花现货价格小幅上涨，基差为890元/吨。
• 美棉出口签约量环比减少，累计签约量同比下降。
• 国内纺纱厂及织布厂开机率环比下降，消费偏弱。

【交易策略】

• 美国对华关税政策对国内棉价有短期提振，但作用有限。
• 国内需求疲软，库存小幅去库，供需双弱。
• 建议关注宏观政策变化及国内库存边际变化，短线震荡为主。

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鸡蛋

【现货资讯】

• 国内蛋价周末稳定，黑山维持3元/斤，馆陶维持3.07元/斤。
• 新开产持续增多，鸡蛋供应压力加大，下游拿货谨慎，后市或走弱后企稳。

【交易策略】

• 前期成本端上涨引发备货预期，期现货联袂反弹。
• 现货拉高后支撑不足，库存明显积累，建议短期观望。
• 随着供应端增势回归，可关注反弹后的短空机会。

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生猪

【现货资讯】

• 国内猪价周末主流下跌，河南均价降至14.77元/公斤，四川降至14.52元/公斤。
• 下游收购积极性有限，二次育肥热度下滑，养殖端销售压力较大。

【交易策略】

• 现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累。
• 盘面部分反映市场看跌预期，但贴水格局限制下跌空间。
• 建议震荡思路下，关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致的短空机会。

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关键图表

• 大豆/粕类：主要油厂豆粕库存、颗粒菜粕库存、港口大豆库存、饲料企业库存天数、南美及北美降水预测、大豆月度进口量。
• 油脂：国内三大油脂库存、马棕库存、马棕进口盈亏、马棕生柴价差、东南亚降水预测。
• 白糖：全国单月销糖量、累计产销率、累计产糖量、工业库存、食糖进口量、巴西中南部双周产糖量。
• 棉花：全球及美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、进口量、纺纱厂开机率、周度商业库存。
• 鸡蛋：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本。
• 生猪：生猪出栏均重、日度屠宰量、肥猪-标猪价差、自繁自养养殖利润。

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其他信息

• 团队成员：

  • 王俊：组长、生鲜研究员，联系方式：邮箱 wangja@wkqh.cn
  • 杨泽元：白糖、棉花研究员，邮箱 yangzeyuan@wkqh.cn
  • 斯小伟：联系人，电话 028-86133280，邮箱 sxwei@wkqh.cn

• 公司总部：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层

• 联系电话：400-888-5398

• 公司网址：www.wkqh.cn

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风险提示

• 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据与客观分析，但不承担因信息使用导致的任何损失。
• 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估交易策略并咨询专业顾问。
• 文中观点仅供参考，不构成买卖建议。