20180703-中国银河国际证券-通信设备行业更新–风暴后回复平静；行业消息面正面有助吸引市场关注_5页_651kb

通信设备行业动态总结

核心内容

通信设备行业近期经历了一段波动，但随着中兴通讯出口禁令解除的进展和5G部署的推进，市场情绪逐渐恢复。行业整体表现积极，尤其在5G投资、企业合并及中国铁塔公司IPO等方面，吸引了投资者的关注。

主要观点

• 中兴通讯出口禁令解除进展：中兴通讯已支付10亿美元罚款，并将4亿美元存入托管账户，出口禁令有望解除。尽管仍存在不确定性，但市场预期其业务将逐步恢复。
• 5G部署计划明确：三大运营商中国移动、中国电信和中国联通已明确5G部署时间表，计划在2019年下半年启动商用。5G标准（Release 15）将于今年稍晚时间发布，为设备商和芯片设计公司提供商业化基础。
• 行业消息面正面：除中兴通讯事件外，其他行业消息均为正面，如长飞光纤光缆A股IPO获批、武汉邮电科学研究院与电信科学技术研究院合并、中国铁塔公司IPO计划等，均显示行业前景向好。
• 中国铁塔IPO计划：中国铁塔计划通过香港IPO筹集100亿美元资金，以降低杠杆率并为5G网络建设做准备。其业务涵盖塔式、DAS和跨行业应用，2017年净利润显著增长，市场对其未来增长潜力持乐观态度。
• 投资建议：在5G和中国铁塔IPO的推动下，建议投资者关注中通服（0552.HK）、长飞光纤光缆（6869.HK）和昂纳科技集团（0877.HK）等公司。

关键信息

5G标准进展

• Release 15规范：3GPP于2018年6月13日批准了独立5G标准，初稿已完成，详细技术规格将在今年稍晚时间发布。
• 商用时间表：高通和华为计划在2019年下半年推出5G智能手机。中国移动计划于2018年进行5G应用和示范，2019年开展商用前运营，2020年正式商用。
• 网络建设：中国移动计划在2018年底前建设100多个5G基站，2019年底达1000个。中国联通在16个城市进行5G试验，计划建设600个测试网络。中国电信在12个城市开展5G试点。

行业重要动态

• 中兴通讯董事会重组：中兴通讯已更换整个董事会，满足与美国政府解除出口禁令的主要条件。
• 长飞光纤光缆A股IPO获批：公司已获中国证监会批准A股发行，最多发行75,790,510股，有效期为12个月。
• 武汉邮电科学研究院与电信科学技术研究院合并：组建中国信息通信科技集团有限公司，将成为电信设备行业的领先企业。

中国铁塔公司IPO

• 融资目标：计划通过香港IPO筹集100亿美元资金。
• 业务结构：主要业务为塔式业务（占2017年营收的97%以上）、DAS业务和跨行业应用。
• 财务表现：2017年净利润约19亿元人民币，营业额达687亿元人民币，EBITDA为363亿元人民币。
• 净负债率：2017年底净负债率为116%，IPO有助于降低杠杆。
• 股东结构：中国移动、中国联通、中国电信分别持有38%、28.1%和27.9%的股份。
• 投资吸引力：尽管市盈率不具吸引力，但EV/EBITDA和DCF模型显示其相比国际同行更具投资价值。

图表与数据

• 图1：国内光学网络业务供应链
  提供了国内光通信设备供应链的图示，展示了相关企业的合作关系。

评级指标

• 买入：股价在12个月内将上升>20%
• 沽出：股价在12个月内将下跌>20%
• 持有：无明显催化因素，评级由“买入”降级至“持有”或“沽出”直至出现明确信号

免责声明与利益披露

• 报告内容仅反映分析师个人观点，不构成投资建议。
• 中国银河国际及其附属公司可能持有目标公司财务权益，或参与相关证券交易。
• 分析员保证报告内容准确反映其个人观点，且无利益冲突。

总结

综上所述，尽管中兴通讯事件引发市场担忧，但整体通信设备行业在5G部署、企业合并及中国铁塔IPO等积极因素推动下，前景依然乐观。建议投资者关注具备5G技术优势和业务增长潜力的公司，如中通服、长飞光纤光缆和昂纳科技集团。