20191215-安信证券-商贸零售行业动态分析：11月CPI同比上涨4.5_，爱婴室区域扩张如期挺进深圳_21页_812kb

文档总结

核心内容概览

1. CPI上涨及对零售行业影响

   • 11月CPI同比上涨4.5%，涨幅较上月增加0.7个百分点，环比上涨0.4%。
   • 食品价格上涨19.1%，其中猪肉价格上涨110.2%，是CPI上涨的主要贡献因素。
   • 非食品价格上涨1.0%，推动CPI上行。
   • 预计2020年一季度CPI可能继续上行，对超市行业同店增速和利润率有利，但需警惕猪肉销售额增长不及预期的风险。
   • 建议关注超市行业龙头，如永辉超市、家家悦、红旗连锁等。

2. 爱婴室区域扩张与业绩预期

   • 爱婴室于12月7日开业深圳龙岗星河店，标志着其正式进入广深区域。
   • 截至9月30日，公司门店达270余家，预计12月新增20余家门店，全年新增70-80家直营门店。
   • 2020-2021年将加密华东、下沉东南、开辟西南和珠三角市场，推动业绩进入高速增长通道。
   • 公司拟新增辅食、大众定位纸尿裤自有品类，提升自有品牌占比，优化盈利能力。
   • 19-21年实施股权激励，绑定核心管理层与骨干员工利益，助力长期发展。

3. 淘宝11月化妆品销售数据

   • 外资高端品牌表现强劲，如资生堂、雅诗兰黛、欧莱雅等均实现销量和GMV大幅增长。
   • 国产品牌分化明显，珀莱雅、丸美股份表现突出，珀莱雅线上增长显著，丸美股份线上销售增长达124%。
   • 部分品牌如恋火、御泥坊等表现不佳，需关注线上销售及新品推广效果。

4. 投资建议与推荐标的

   • 维持“买入-A”评级，重点推荐超市、化妆品、母婴等领域的龙头股。
   • 推荐标的包括：永辉超市（目标价10.5元）、家家悦（目标价30元）、红旗连锁（目标价10元）、丸美股份（目标价78.11元）、珀莱雅（目标价104.06元）、天虹股份（目标价13.25元）、苏宁易购（目标价12.30元）、爱婴室（目标价55.44元）等。
   • 建议关注低估值板块如苏宁易购、天虹股份，以及受益于黄金价格上涨预期的珠宝板块，如老凤祥、周大生、豫园股份。

5. 行业动态与公司要闻

   • 麦德龙在贵阳开设新店，推进西南市场布局。
   • 淘集集因资金问题宣布并购失败，进入破产清算程序。
   • 盒马计划2020年在更多城市开设门店，拓展“盒区房”概念。
   • 罗森计划在泰州开设首店，未来两三年拓展至50家门店。
   • 多家公司发布关于股权激励、门店扩张、战略合作等公告，如老凤祥、苏宁易购、天虹股份等。

主要观点

• CPI上涨趋势持续，对超市行业同店增速和利润率有利，但需警惕销售增长不及预期的风险。
• 爱婴室区域扩张持续推进，业绩增长可期，自有品牌占比提升是关键增长点。
• 化妆品行业表现分化，外资品牌增长强劲，国货品牌如珀莱雅、丸美股份具备较强增长潜力。
• 零售行业面临线上线下融合、电商冲击等多重挑战，需关注具备核心竞争力和良好增长前景的龙头企业。
• 部分公司如苏宁易购、天虹股份等具备估值优势，值得关注。

关键信息

• CPI数据：11月CPI同比上涨4.5%，食品价格上涨19.1%，其中猪肉价格上涨110.2%。
• 爱婴室：门店覆盖多个省市，预计2020-2021年保持高速展店，自有品牌占比提升至20%。
• 淘宝11月化妆品数据：外资品牌增长显著，国产品牌分化加剧，珀莱雅、丸美股份表现突出。
• 投资建议：重点推荐超市、化妆品、母婴等领域的龙头股，关注低估值及受益于黄金价格的珠宝板块。
• 行业动态：麦德龙、盒马、罗森等企业在2019年积极扩张，部分企业如淘集集因资金问题退出市场。

风险提示

• 消费需求疲软、行业竞争加剧、展店不及预期、线上增长放缓、商品结构调整失效、CPI大幅下行、宏观经济增速下滑等。
• 电商冲击、供应链建设不及预期、合伙人制度推进不力、新项目孵化失败等。
• 金价波动、门店扩张速度不达预期、行业监管风险、募集资金项目实施风险等。

投资建议总结

• 推荐超市龙头：永辉超市、家家悦、红旗连锁等，受益于CPI上涨及同店增长。
• 推荐化妆品国货品牌：珀莱雅、丸美股份、华熙生物、上海家化等，具备高增长潜力。
• 推荐母婴零售：爱婴室，稀缺标的，展店及业绩增长可期。
• 关注低估值板块：苏宁易购、天虹股份等，估值优势明显。
• 珠宝板块：受益于金价上涨，推荐老凤祥、周大生、豫园股份等。

重点推荐股票列表

行业表现

• 上周零售板块：涨幅0.77%，位列申万28个行业第22位。
• 涨幅前三：南宁百货（+61.05%）、汇嘉时代（+23.08%）、王府井（+6.81%）。
• 跌幅前三：兰州民百（-13.99%）、小商品城（-5.79%）、南极电商（-3.31%）。