20240428-一德期货-锡_利多因素减弱_涨势受阻_30页_2mb

锡市场分析总结

• 产量与进口：2024年4月国内锡锭产量预计16555吨，环比增长642%，同比增长107%，但净进口545吨利空。缅甸锡矿进口占主导，一季度进口增长657%，但若佤邦不复产，锡矿或趋紧。

• 消费与需求：下游消费强劲，如集成电路产量同比增长284%，智能手机出货量增长65%，利多市场。国内主要消费领域为焊料，电子行业边际好转。

• 库存与价格：社会库存和交易所库存均增加，现货升贴水继续处于低位。锡价与美元指数负相关，预计震荡，短期内关注价格回调和印尼出口情况。

• 策略与逻辑：利多因素如供需缺口部分证伪，建议逢低多配，但警惕波动加大。全球供需或转为紧缺，但工业需求和新兴产业如光伏、汽车可能边际支撑需求。

• 市场结构：沪锡远期曲线平缓正向结构，LME库存转为反向市场，加工费未触成本线，进口进口亏损。融资策略显示基金持仓环比减少，提醒资金流动关注。