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研究早观点总结

核心内容概览

本报告总结了2026年2月13日市场走势、行业动态、公司评论及投资建议，重点分析了镁合金、光伏产业链及部分上市公司的表现与前景。

市场走势

• 主要指数表现平稳：上证指数、深证成指、沪深300、中小板指、创业板指及科创50指数均呈现小幅上涨，整体市场运行平稳向好。
• 镁价稳中上行：2026年1月，镁锭均价为18127.50元/吨，环比上涨5.24%；铝价同比上涨20.24%，环比上涨9.77%。
• 镁铝价比创新低：1月镁/铝价格比降至0.75，同比和环比分别下降0.14和0.03个百分点，表明镁合金成本优势进一步凸显，应用有望提速。

行业动态

1. 航空航天领域突破：神舟二十号返回舱采用西安四方超轻镁锂合金操作平台，实现减重23公斤，具有电磁屏蔽与减震性能，标志着镁合金在高端制造领域的应用拓展。
2. 新能源汽车应用加速：伯乐智能与安徽力恒动力签订37台大型镁合金半固态成型机订单，显示镁合金正从中小件向新能源汽车大型结构件扩展。
3. 镁冶炼行业标准化推进：三项涉镁行业标准（《镁冶炼企业节能诊断技术规范》等）自2026年2月1日起实施，推动行业节能降耗和规范发展。
4. 光伏产业链价格跟踪：
   • 多晶硅价格持平，市场活跃度略有回升。
   • 硅片、电池片价格下降，组件价格持平，BC组件仍维持一定溢价。
   • 光伏玻璃价格稳定，行业整体处于价格承压但降幅有限的状态。

公司评论

炬光科技(688167.SH)

• 业绩表现：2025年公司预计归母净利润亏损0.42亿至0.32亿元，同比亏损收窄76.0%-81.7%；扣非净利润亏损0.78亿至0.68亿元，同比亏损收窄57.2%-62.7%。
• 收入增长：收入增长主要得益于光通信、消费电子、泛半导体制程及汽车应用的出货量增加，以及高毛利产品比重上升和成本优化。
• 技术布局：公司掌握多种微纳光学制造工艺，具备晶圆级微光学制造能力，布局硅光、OCS、CPO等通信光学元件，消费电子领域布局前瞻。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为-0.41亿、0.27亿、1.40亿元，EPS分别为-0.46元、0.30元、1.55元，对应PE分别为-810.2倍、1252.2倍、238.0倍。
• 投资建议：维持“增持-A”评级，关注光通信和消费电子微光学业务的收获期。
• 风险提示：海外资产经营不及预期、光通信与消费电子业务推进不及预期、毛利率改善不及预期、其他技术路线竞争等。

爱旭股份(600732.SH)

• 专利授权与技术壁垒：公司获得Maxeon未来5年BC电池及组件专利授权，构建技术壁垒，BC技术红利期长于其他技术路线。
• BC组件优势：BC组件理论效率达29.1%，具有高效率、高美观、高可靠等优势，且较TOPCon组件溢价10%以上。
• 产品力与订单：ABC组件量产效率第一，多场景发电优势显著，2025年上半年出货量达8.57GW，订单充足，产销两旺。
• 盈利预测：预计2025-2027年总营收分别为187.6亿元、269.5亿元、378.4亿元，归母净利润分别为-15.1亿元、11.5亿元、28.5亿元，EPS分别为-0.71元、0.54元、1.35元。
• 投资建议：上调至“买入-A”评级，关注BC新技术方向及海外市场拓展。
• 风险提示：海外市场风险、行业竞争加剧、供应链稳定、ABC组件出货量不及预期等。

投资建议

• 重点推荐：BC新技术方向（爱旭股份）、供给侧方向（大全能源、福莱特）、光储方向（海博思创、阳光电源）、电力市场化方向（朗新集团）、国产替代方向（石英股份）。
• 关注标的：太空光伏相关企业（连城数控、帝科股份、隆基绿能、博迁新材、协鑫科技、迈为股份、晶盛机电、双良节能）。

风险提示

• 镁合金行业：价格波动、下游需求不及预期、竞争加剧。
• 炬光科技：海外资产经营不及预期、业务推进不及预期、毛利率改善不及预期、其他技术路线竞争。
• 爱旭股份：海外市场风险、行业竞争加剧、供应链稳定、ABC组件出货量不及预期、定向增发股份解禁风险。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性、减持、卖出。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准指数）、B（波动率大于基准指数）。

免责声明

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