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早间评论总结（西南期货研究所，2026年2月13日）

核心内容概览

本报告对多个期货品种进行了分析，涵盖国债、股指、贵金属、工业品、农产品及能源类等，整体分析显示，市场在春节前呈现震荡、观望及谨慎操作为主的态度，部分品种存在回调做多机会，而多数品种因供需偏弱、成本支撑不足或宏观环境影响，建议轻仓或离场观望。

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主要观点与关键信息

国债

• 行情：上一交易日多数下跌，30年期主力合约下跌0.03%，10年期主力合约微涨0.02%。
• 宏观环境：国内经济平稳复苏，核心通胀回升，内需政策有发力空间，市场风险偏好提升。
• 策略：预计国债期货仍有压力，建议保持谨慎。

股指

• 行情：涨跌不一，IC和IM主力合约涨幅较大。
• 基本面：国内经济复苏动能不强，企业盈利增速低位，但估值修复空间仍存。
• 策略：预计波动中枢逐步上移，前期多单可继续持有，需重视风险控制。

贵金属

• 行情：黄金和白银主力合约均下跌。
• 市场环境：全球贸易环境复杂，各国央行购金支撑黄金，但投机情绪升温导致波动加大。
• 策略：建议维持观望，关注地缘政治风险。

螺纹、热卷

• 行情：弱势震荡。
• 供需分析：房地产行业下行未止，需求偏弱；供应端产能过剩，库存高企。
• 策略：轻仓参与，关注冬储进展。

铁矿石

• 行情：震荡整理。
• 供需分析：铁水产量维持低位，进口量小幅增长，港口库存高企。
• 策略：轻仓参与，关注回调做多机会。

焦煤焦炭

• 行情：延续回调。
• 供需分析：焦煤供应减少，焦炭需求疲软，库存持续累升。
• 策略：关注低位买入机会，注意仓位管理。

铁合金

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：产量处于低位，库存累升，成本支撑有限。
• 策略：轻仓过节，关注供需变化。

原油

• 行情：高开低走。
• 消息面：美伊关系反复，CFTC数据显示资金仍看多。
• 策略：离场观望，注意假期期间外盘波动风险。

燃料油

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应趋紧缓解，成本端原油反弹，但需求疲软。
• 策略：离场观望，关注回调后的做多机会。

聚烯烃

• 行情：弱势震荡。
• 供需分析：春节前下游需求减少，供应端部分企业积极出货。
• 策略：节前谨慎操作，注意风险控制。

合成橡胶

• 行情：偏强震荡。
• 供需分析：供应端产能利用率维持高位，需求端逐步走弱，库存去化缓慢。
• 策略：关注低位多头机会，注意市场波动。

天然橡胶

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：库存处于中高位，需求端走弱，但供需错配支撑价格。
• 策略：节前控制仓位，关注节后需求恢复。

PVC

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：产量维持高位，库存压力仍存，下游需求温和。
• 策略：节前谨慎操作，关注低位成本支撑。

尿素

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：国内产量维持高位，库存去库，需求温和增长。
• 策略：关注低位多头机会，注意仓位管理。

对二甲苯PX

• 行情：震荡调整。
• 供需分析：供应端有所恢复，但需求端未明显改善，成本支撑增强。
• 策略：谨慎操作，关注宏观政策和基本面变化。

PTA

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应收缩，但需求端进入淡季，库存低位。
• 策略：节前观望，关注下游复工节奏。

乙二醇

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：港口库存累库，下游需求疲软，供应端调整。
• 策略：谨慎操作，关注港口库存变化。

短纤

• 行情：震荡调整。
• 供需分析：终端需求走弱，库存低位，但市场情绪降温。
• 策略：节前观望，关注成本变化。

瓶片

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应端集中减产，需求端走弱，出口放量缓解库存压力。
• 策略：节前观望，关注回调做多机会。

纯碱

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应端高位运行，库存处于中高位，下游需求清淡。
• 策略：轻仓过节，关注基本面变化。

玻璃

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：产能去化，库存累库，下游需求疲软。
• 策略：轻仓过节，关注节后需求恢复。

烧碱

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应端高位，库存高位，下游需求清淡。
• 策略：轻仓过节，注意风险控制。

纸浆

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应小幅增加，库存持续累积，下游需求转弱。
• 策略：轻仓过节，关注外盘波动。

碳酸锂

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：国内供应偏紧，海外资源紧张，需求支撑增强。
• 策略：关注回调后的多头机会，注意风险控制。

铜

• 行情：弱势调整。
• 供需分析：终端需求疲软，库存季节性累库，市场情绪降温。
• 策略：节前观望，注意宏观政策影响。

铝

• 行情：承压运行。
• 供需分析：供应过剩，需求疲软，库存增加。
• 策略：节前承压，轻仓操作。

锌

• 行情：震荡调整。
• 供需分析：供需双弱，库存增加。
• 策略：节前观望，注意市场情绪变化。

铅

• 行情：偏弱震荡。
• 供需分析：供给结构性收紧，需求平淡，库存增加。
• 策略：偏弱震荡，轻仓操作。

锡

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应偏紧，但需求未明显改善，成本支撑增强。
• 策略：注意市场波动，轻仓操作。

镍

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：供应偏紧，需求疲软，外盘波动风险高。
• 策略：节前观望，关注外盘及政策变化。

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农产品板块

豆油、豆粕

• 行情：豆粕上涨，豆油下跌。
• 供需分析：国内豆粕需求温和增长，豆油出口放量缓解库存压力。
• 策略：节前观望，关注进口量及需求恢复。

棕榈油

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：印尼供应预期增强，马来西亚产量下降，国内库存处于中等略偏高。
• 策略：暂时观望，关注回调后的做多机会。

菜粕、菜油

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：进口量回升，但国内供应偏强，远月供应改善预期减弱。
• 策略：暂时观望，关注节后供应变化。

棉花

• 行情：震荡运行。
• 供需分析：国内产量丰产，但库存不及预期，中长期偏强。
• 策略：节前观望，等待回调后分批偏多操作。

白糖

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：印度增产预期强烈，国内供应充足，进口量偏高。
• 策略：中期偏弱运行，节前观望。

苹果

• 行情：震荡运行。
• 供需分析：库存处于近几年最低水平，新季产量下降，质量下滑。
• 策略：节前观望，等待回调后分批偏多操作。

生猪

• 行情：震荡偏弱。
• 供需分析：出栏量偏高，但节后供应压力或缓解，需求提振有限。
• 策略：节前观望，关注节后供应变化。

鸡蛋

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：供应偏高，但淘汰情绪减弱，节后供应或改善。
• 策略：节前暂时观望，节后逢高沽空。

玉米&淀粉

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：玉米进口锐减，国内产需基本平衡，玉米淀粉库存偏高。
• 策略：节前谨慎操作，关注节后供应释放。

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原木

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：发运量恢复，但下游需求减弱，春节前后供应压力或释放。
• 策略：轻仓过节，关注外盘报价及发运动态。

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总体策略建议

• 节前操作：多数品种建议轻仓或离场观望，注意风险控制。
• 节后关注：关注需求恢复情况、政策变化及外盘波动。
• 市场情绪：整体情绪偏谨慎，部分品种存在回调做多机会，但需警惕短期波动。

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