20221107-招商期货-钢材铁矿周报_负反馈担忧暂除_短期情绪底已现_41页_1mb

招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容概述

本报告为招商期货2022年10月31日至11月7日的钢材与铁矿周报，主要分析了近期价格走势、基本面数据、市场事件及交易策略。整体来看，钢材与铁矿市场在经历前期调整后，短期情绪底已形成，负反馈担忧暂除，市场进入阶段性修复阶段。

主要观点

价格回顾

• 螺纹现货：本周上涨30元/吨，期货贴水下降42元/吨，接近历史同期最低。
• 热卷现货：本周上涨90元/吨，期货贴水下降20元/吨，接近历史同期最低。
• 铁矿与焦炭：PB/超特现货分别上涨11/4元/吨，期货贴水收窄26/34元/吨。
• 黑色期货价格结构：整体呈现远期价格结构，反映市场对未来的预期。

基本面数据

• 新房销售：30城新房销售环比基本持平，同比降幅收窄。
• 建材成交：建材日度成交跟随盘面触底回升，周增13%。
• 钢材库存：螺纹贸易商库存占比处于历史同期略偏高水平，热卷、板材库存去化超预期，但需关注疫情扰动。
• 表观消费：五大材总表观消费情况总体中性，螺纹、长材及热卷、板材库存变化反映市场供需动态。
• 钢材供应：五大材总产量维持稳定，钢厂利润（长流程、华北）较低，减产压力仍存。
• 废钢市场：供需两弱，维持弱平衡状态。
• 国产矿：产量后续有一定恢复空间，坑口库存处于中性水平。
• 铁矿库存：港存中主流矿占比中等偏低，结构略有利于价格上涨，预计年底库存可达约1.45亿吨，垒库速度与去年相当。

主要事件回顾

• 微观事件：
  • 利润持续维持低位，唐山、西北地区钢厂检修高炉。
  • 焦炭第二轮提降落地，后续仍有提降预期。
• 宏观事件：
  • 德国总理朔尔茨访华。
  • 中国10月财新制造业PMI为49.2，高于前值。
  • 美联储再次大幅加息75个基点，联邦基金利率目标区间升至3.75%-4%。
  • 美国10月新增非农就业人口26.1万，创2020年12月以来最小增幅，但仍超预期。
  • 美国10月ISM制造业PMI降至50.2，创2020年5月以来新低；Markit制造业PMI终值50.4，创2020年6月以来新低。

关键信息

• 钢材需求：实际终端需求未明显改善，表需超预期主因是疫情导致的运输中断。
• 钢材供应：废钢价格节后大幅下跌，钢厂采购兴趣有所回升；焦炭提降落地后，钢厂利润略有修复，减缓检修计划。
• 铁矿需求：钢厂利润维持低位，生产能力相对减弱，导致检修较早。
• 铁矿供应：矿山正常发货，国产矿产量有恢复空间，关注边际变化。
• 市场情绪：短期情绪底已形成，宏观政策对市场仍有影响，需警惕防疫政策超预期严厉及终端需求恶化风险。

交易策略推荐

单边策略

• 建议：逢低短线做多05螺纹/05铁矿。
• 逻辑：尽管宏观情绪可能受防疫政策反复影响，但当前价格水平情绪底较为坚实。
• 风险点：
  1. 防疫政策超预期严厉。
  2. 终端需求显著恶化。

套利策略

• 建议：择机介入01/05的螺纹反套。
• 逻辑：防疫政策仍有交易空间，且更有利于05合约。
• 风险点：
  1. 防疫政策超预期严厉。
  2. 终端需求维持强劲。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管，具备期货从业资格（F3065666）和投资咨询从业资格（Z0016776）。
• 背景：美国纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，曾在曼氏金融工作，擅长宏观与微观结合分析。
• 发表媒体：《中美聚焦》、《中国能源报》、《澎湃新闻》、《上海证券报》、《期货日报》等。
• 教学经验：多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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