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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年2月4日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三种主要油脂类商品的短期、中期及日内价格走势分析。报告基于市场供需、政策变化、库存情况等因素，提供投资参考建议，但不构成具体投资操作建议。

主要品种观点分析

1. 豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 全球大豆供应充足，南美巴西大豆收割率提升，创纪录丰产预期强化。
  • 中国采购转向巴西，美国大豆出口检验量年度累计下降35.7%，对中国出口周环比下降18%。
  • 国内市场节前备货尾声，下游需求有所下滑。
  • 短期豆类市场受南美丰产与国内需求转弱主导，豆粕价格维持震荡偏弱格局。
  • 近月明显承压，远月需关注供需边际变化的影响。

2. 豆油（2605）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：强势
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 美豆成本支撑较强，美国生物燃料政策推动豆油需求。
  • 美国豆油库存处于低位，国内大豆成本支撑也有所增强。
  • 供应节奏较为稳定，油厂库存压力不大。
  • 短期内市场情绪和资金面影响较大，豆油价格呈现震荡偏强走势。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：强势
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 马棕处于减产季去库周期，库存预期持续回落。
  • 印尼拟限制棕榈油废料出口以保障国内原料供应，减少国际市场供应。
  • 印度1月棕榈油进口量大幅上升51%，创四个月新高，显示需求强劲。
  • 国内三大油脂商业库存周度下降，市场供应偏紧。
  • 短期棕榈油市场以情绪和资金面为主导，期价呈现宽幅震荡，但整体偏强。

关键信息汇总

• 价格走势划分标准：

  • 跌幅大于1%为弱势；
  • 跌幅0~1%为震荡偏弱；
  • 涨幅0~1%为震荡偏强；
  • 涨幅大于1%为强势。

• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期观点不做区分。

• 豆粕：短期和中期均以震荡为主，但日内偏弱，主要受全球供应充足及国内需求转弱影响。

• 豆油：短期震荡，中期偏强，日内偏强，受益于美豆成本支撑及国内供应节奏稳定。

• 棕榈油：短期震荡，中期强势，日内偏强，主要因印尼出口政策收紧及印度进口增加。

总结

本报告指出，豆类油脂市场在2026年2月4日整体呈现震荡格局，但不同品种表现有所差异。豆粕因全球供应充足和国内需求减弱，短期和中期均维持震荡，日内偏弱。豆油在美豆成本支撑和国内供应节奏稳定背景下，中期和日内均偏强。棕榈油则因印尼出口政策收紧及印度进口激增，中期和日内均呈现偏强走势，短期以震荡为主。整体来看，市场供需关系、政策变化及库存动态是影响价格走势的核心因素。投资者需关注后续供需边际变化及政策动向，以做出更合理的决策。