20210122-华泰证券-汽车行业_主打性价比_供应商受益车型放量_大众ID.4上市_哪些供应商受益__6页_663kb

文档总结

核心内容

本报告分析了大众ID.4车型上市对国内汽车零部件供应商的影响，并对相关公司进行了投资评级和目标价预测。报告指出，ID.4作为基于MEB平台的纯电动车，具有高性价比和智能化优势，有望成为大众品牌走量车型，推动国内MEB零部件供应商受益。

主要观点

• 大众ID.4的市场定位：ID.4 CROZZ和ID.4X分别是一汽-大众和上汽-大众发布的首款MEB平台车型，定价区间为19.99~27.99万元，具有较强的市场竞争力。
• 高性价比与智能化：ID.4相比蔚来、特斯拉等品牌具有更高的性价比，同时配备IQ.Drive L2+驾驶辅助系统、极效充电技术等先进功能，符合当前市场对智能电动车的需求。
• 电动化战略：大众集团计划在2025年实现新能源汽车销量达300万辆，其中中国市场预计贡献150万辆，占总销量的50%。
• 受益供应商：部分中国汽车零部件供应商将因ID.4的量产和销售而受益，包括上汽集团、华域汽车、三花智控、科博达和均胜电子等。

关键信息

ID.4车型上市对供应商的影响

投资评级与目标价

估值依据

• 上汽集团：基于2021年17倍PE估值，目标价37.74元，维持“买入”评级。
• 华域汽车：基于2021年17倍PE估值，目标价36.55元，维持“增持”评级。
• 三花智控：基于2021年52倍PE估值，目标价27.00元，维持“增持”评级。
• 科博达：基于2021年48倍PE估值，目标价86.90元，维持“增持”评级。
• 均胜电子：基于2021年48倍PE估值，目标价36.00元，维持“买入”评级。

风险提示

• 经济增长不达预期：可能影响整体汽车需求。
• 疫情反复：可能抑制汽车销量。
• 汽车产销量不达预期：可能影响相关企业的收入和利润。
• 行业景气度下降：可能影响零部件供应商的业务表现。
• 新兴业务研发不达预期：可能影响公司未来发展。
• 海外业务受阻：中美贸易摩擦可能影响出口业务。
• 盈利不及预期：可能影响投资回报。

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）。
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上。
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%。
  • 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%之间。
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上。

附录信息

• 相关研究：包括《汽车：新能源汽车行业有望持续快速发展》《均胜电子：汽车智能化浪潮受益者》等。
• 图表说明：
  • 图表1：ID.4与竞品车型的对比。
  • 图表2：重点推荐标的介绍。
  • 图表3：报告提及的公司列表。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。
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