20250125-五矿期货-锰硅周报_盘面情绪仍旧偏强_关注上方压力位表现情况_57页_4mb

锰硅与硅铁周报分析总结

1. 市场概况

本周黑色板块整体情绪偏暖，锰硅与硅铁价格均出现波动，但驱动因素分化。锰硅盘面情绪转强，价格突破6550-6850元/吨区间，资金推动明显，但仍需关注7300-7500元/吨压力位；硅铁价格震荡下行，维持箱体区间震荡，短期缺乏有效驱动。

2. 锰硅分析

• 价格与基差：
  • 基差为-292元/吨，基差率-446%，处于历史低位，显示期货贴水。
  • 期货主力SM505收盘价6882元/吨，现货报价6400元/吨（天津），价差扩大。
• 利润与成本：
  • 即期利润测算显示，内蒙古、宁夏、广西利润分别为-187元/吨、-201元/吨、-505元/吨，多数地区利润仍处于高位，成本测算值分别为6337元/吨、6501元/吨、6755元/吨。
  • 锰矿端支撑不强，库存虽偏低但高于2020年水平，澳矿恢复发运预期削弱成本端支撑。
• 供需动态：
  • 产量环比小幅回落（内蒙-46万吨），需求（螺纹钢）走弱，铁水产量季节性回升。
  • 显性库存高位（5954万吨），招标量小幅回升，但基本面过剩格局未变。
• 走势总结：
  • 价格突破前期压力位，但基本面支撑有限，关注资金推动与基本面矛盾的持续性。

3. 硅铁分析

• 价格与基差：
  • 基差80元/吨，基差率124%，显示期货升水。
  • 期货主力SF503收盘价6360元/吨，现货报价6440元/吨，价差收窄。
• 利润与成本：
  • 即期利润测算显示，内蒙古、宁夏、青海利润分别为180元/吨、34元/吨、17元/吨，成本测算值分别为5850元/吨、5966元/吨、6033元/吨。
  • 出口需求回落，利润空间压缩（出口利润-146元/吨）。
• 供需动态：
  • 产量环比微增（钢联口径+24万吨），日均铁水产量季节性回升（2.25万吨）。
  • 金属镁产量环比回落，显性库存环比上升（1433万吨）。
• 走势总结：
  • 价格维持6200-6600元/吨箱体波动，短期缺乏方向性突破，关注库存及政策变化。

4. 关键结论

• 锰硅：
  • 资金推动较强，价格上行突破压力位，但基本面过剩未改，需警惕回调风险。
  • 成本端约束有限，库存高位对价格形成压力。
• 硅铁：
  • 基本面供需矛盾缓解，库存小幅累积，价格震荡为主，政策面（碳足迹标准）或扰动市场情绪。
• 综合策略：
  • 锰硅关注资金面与基本面博弈，顺势操作为主；
  • 硅铁短期震荡，建议观望，等待突破信号。