20221121-国投安信期货-商品期权周度报告_9页

商品期权周度报告总结

核心内容

本报告对上周商品期权市场进行了回顾与展望，重点分析了不同板块的隐含波动率（IV）变化，并结合市场政策与基本面情况，提出了相应的期权策略建议。

市场表现回顾

商品期权整体走势

上周商品期权品种多数下跌，仅铁矿石表现强劲，涨幅超过6%。其他如原油、LPG、棕榈油、菜粕等品种下跌幅度较大。黄金IV下降，铜IV变化不大，锌IV下降。

IV变化分析

• 能源与铁矿石板块：原油IV上升5.40%，铁矿石IV上升5.16%，LPGIV小幅上升0.12%，动力煤IV保持稳定。
• 农产品板块：隐波集体下降，豆粕IV下降4.12%，玉米IV下降1.48%，豆二IV下降2.87%，菜粕IV下降3.97%，豆一IV下降1.66%，豆油IV下降1.92%。
• 软商品板块：白糖IV小幅上升0.29%，郑棉IV小幅下降1.76%。
• 化工板块：PVC、甲醇、橡胶IV小幅上升，塑料、聚丙烯、PTAIV小幅下降。
• 有色与贵金属板块：铜、铝IV上升，锌、金IV下降。

策略展望

黑色与有色板块

• 铁矿石、有色品种（如铝、锌）因政策利好（如基建、地产支持）受到支撑。
• 铁矿石IV上升至38%，建议将买远月看涨策略调整为看涨牛市价差，或轻仓持有远月看涨期权。
• 铜IV上升，可关注其上涨潜力；铝IV略有上升，也具备一定看涨机会。

能源与农产品板块

• 原油、LPG、油脂油料等品种IV偏高，整体以空头思路对待。
• 建议使用看涨期权熊市价差策略（卖浅虚值看涨，买深虚值看涨），或轻仓持有远月看跌期权。
• 农产品IV普遍下降，市场情绪趋于平稳，需关注后续政策及供需变化。

关键信息总结

政策影响

• 国内大循环与基建地产政策利好黑色与有色板块。
• 防疫政策调整及地缘政治降温对能源和部分农产品品种不利。

IV趋势

• 上升品种：原油、铁矿石、PVC、甲醇、橡胶。
• 下降品种：豆粕、玉米、豆二、菜粕、豆一、豆油、塑料、聚丙烯、PTA、郑棉。

建议策略

• 铁矿石：看涨牛市价差或远月轻仓看涨。
• 原油、LPG、油脂：空头思路，看涨期权熊市价差或远月看跌期权。
• 农产品：隐波下降，需关注基本面变化。
• 软商品：白糖小幅上升，郑棉小幅下降，策略需灵活调整。
• 化工：IV小幅分化，建议关注具体品种波动。

数据来源

• 数据来源：wind，国投安信期货

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