20220302-天风证券-美团外卖帮扶措施点评_如期为定向阶段性举措_短期影响或相对可控_有助市场担忧情绪缓解_2页_305kb

美团外卖帮扶措施总结

核心内容

美团于2022年3月2日公布了六项针对中小餐饮商户的帮扶举措，旨在缓解疫情对商户经营的影响，支持行业恢复。措施主要围绕降成本与增收入两个方面展开。

主要观点

• 组合拳策略：美团的帮扶措施并非单一降佣，而是采取多种方式组合支持中小商户。
• 阶段性特征：帮扶措施具有时间限制，主要集中在2022年内，体现政策的灵活性与针对性。
• 定向支持：重点针对疫情中高风险地区及所属区县的困难商户，提供更大力度的优惠。
• 市场情绪稳定：官媒积极解读政策，强调其为“引导”性质，有助于缓解市场对美团业绩下滑的担忧。
• 财务影响可控：根据测算，2022年每单降佣幅度在0.05元至0.11元之间，take rate下降0.1%-0.22%，影响相对较小。

关键信息

降成本措施

1. 疫情中高风险地区及所属区县：
   • 技术服务费减半，且每单封顶1元，有效期至解除封控后1个月。
2. 其他地区经营困难商户：
   • 技术服务费封顶5%，优惠期至2022年底。
3. 费率透明化：
   • 2022年力争实现技术服务费率全国透明化。

增收入措施

1. 免费提供“外卖管家服务”：
   • 为困难商户提供10万个免费名额，提升运营效率。
2. 赠送设备：
   • 疫情地区新商户可获得云打印机和出餐宝。
3. 商户恳谈会：
   • 2022年召开100场以上，提升服务与解决问题的实效性。

后续关注点

• 局部疫情控制情况
• 非中高风险地区困难商户覆盖范围
• 是否采用返佣方式用于线上营销
• 客单价与补贴力度变化

投资建议

• 美团的帮扶措施与预期基本一致，对市场情绪有积极作用。
• 预计实际财务影响小于2020年H1的纾困措施。
• 随着本地生活行业边际复苏及核心业务盈利兑现，美团股价有望修复。
• 建议关注美团-W。

风险提示

• 局部地区疫情反复
• 骑手社保政策推进
• 本地生活行业恢复慢于预期

作者信息

• 孔蓉：分析师，SAC执业证书编号：S1110521020002，邮箱：kongrong@tfzq.com
• 杨雨辰：分析师，SAC执业证书编号：S1110521110001，邮箱：yuchenyang@tfzq.com
• 王梦恺：分析师，SAC执业证书编号：S1110521030002，邮箱：wangmengkai@tfzq.com
• 曹睿：联系人，邮箱：caorui@tfzq.com

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