> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：供需边际转松，价格高位震荡 ## 核心内容概述 本报告由研究员陈婧（FRM）撰写，分析了碳酸锂及相关锂电产业链的供需情况及市场走势。核心观点是：**3月供需边际转松，但整体库销比仍处于低位，支撑价格高位震荡。** 报告从需求、供应、库存、宏观环境、政策影响等多个维度展开分析，提出在宏观环境企稳后可考虑买入的策略建议。 --- ## 主要观点 ### 1. **需求端分析** - **新能源汽车需求**： - 2026年1月新能源汽车产销同比小幅增长，但整体车销淡季明显。 - 动力电池需求仍有一定韧性，1-2月动力建产同比增长33%，3月预计恢复至1月水平。 - 新能源乘用车零售渗透率维持在38.6%，显示市场对新能源车的接受度较高。 - 1月因出口退税下降、单车带电量提升和补贴刺激，动力电池需求优于车销。 - **储能市场**： - 政策支持显著，2026年1月国内新增投运新型储能项目装机规模同比增长62%。 - 独立储能占比达90%，显示政策对储能行业的影响明显。 - 下游电站开发商和系统集成商补单需求集中释放，订单饱满。 - **正极材料与电芯排产**： - 3月电池、正极材料、电解液等环节排产环比增长16-23%，显示行业复苏迹象。 - 部分磷酸铁锂新增产能在3月投产，对碳酸锂需求有额外支撑。 --- ### 2. **供应端分析** - **锂矿供应**： - 一季度海外锂矿发运不及预期，现货供应逐渐收紧。 - 津巴布韦锂矿出口受限，影响国内5月锂矿进口。 - 国内宜春矿山管理趋严，复产预期推迟至6月后。 - **碳酸锂供应**： - 1-2月因部分冶炼厂检修，产量环比下降，但同比仍增长42%。 - 3月冶炼厂复产及新产能爬产，预计单月产量超10万吨，创历史新高。 - 期货流动性不足，市场冲击成本高，锂价下跌速度超矿价，一度出现冶炼亏损。 - **锂精矿进口**： - 1-2月智利锂盐出口偏高，可能于3-4月集中到港，含较多硫酸锂作为碳酸锂原料。 - 锂云母矿供应不足，成为碳酸锂供应的瓶颈。 --- ### 3. **供需平衡与库存情况** - **库存水平**： - 自2025年8月以来，国内碳酸锂库存持续下降，库销比降至22年初水平。 - 3月以来去库速度放缓，本周库存减少720吨，关注累库拐点。 - 冶炼厂库存偏低，尚需补库，影响流通领域的增量。 - **价格走势**： - 碳酸锂期货主力合约价格在3月持续下跌，但现货价格仍保持高位。 - 3月锂价下跌速度超过矿价，导致冶炼厂出现亏损，但因库存充足，未减产。 - 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差稳定，氢氧化锂价格略低于碳酸锂。 --- ## 关键信息 ### 价格数据 - **锂辉石CIF精矿（6%）**：3月6日价格为2155美元/吨，较上周末下跌9.1%。 - **锂云母精矿（2-2.5%）**：3月6日价格为5190元/吨，较上周末下跌7.3%。 - **碳酸锂期货主力合约（2603）**：3月6日收盘价为158000元/吨，较上周末下跌10.1%。 - **SMM电池级碳酸锂现货均价**：3月6日为155250元/吨，较上周末下跌9.7%。 - **SMM工业级碳酸锂现货均价**：3月6日为151750元/吨，较上周末下跌9.9%。 ### 供需数据 - **碳酸锂总产量**：3月预计大幅增加，创历史新高。 - **锂精矿进口量**：1-2月较高，3月后可能下降。 - **库销比**：持续处于低位，支撑价格走强。 - **库存**：中上游库存偏低，冶炼厂库存降至SMM有数据以来的低位。 --- ## 行情展望与策略推荐 1. **单边策略**： - 建议等待宏观环境企稳后买入。 2. **套利策略**： - 3-5正套进入接仓单环节。 3. **期权策略**： - 采用保护性策略以应对价格波动风险。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告不构成投资建议，仅作为参考。 - 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货无义务及时更新。 - 本报告版权属银河期货所有，未经授权不得复制或传播。 - 报告观点基于研究员独立研究，不涉及利益冲突。 --- ## 作者信息 - **研究员**：陈婧（FRM） - **期货从业证号**：F03107034 - **投资咨询资格证号**：Z0018401 - **联系方式**：chenjing_qh1@chinastock.com.cn - **公司地址**： - 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn --- ## 附图说明 - 文档中包含多个图表，展示碳酸锂价格走势、新能源汽车销量、储能项目中标容量、电芯及正极材料产量、锂精矿进口量、库存变化等数据。 - 图表来源包括SMM、中汽协、乘联会、CleanTechnica、CNESA、海关总署等机构。 --- ## 总结 报告指出，3月碳酸锂供需边际转松，但因整体库销比仍处于低位，且下游需求良好，价格存在支撑。建议投资者关注宏观环境变化，适时采取买入策略。同时，供应端锂矿发运不及预期、锂云母矿供应紧张、期货流动性不足等因素对价格形成一定压力，需谨慎对待。