20240512-广发期货-生猪周报_二育积极性好转_关注需求回暖表现_30页_4mb

广发期货生猪周报（2024年5月12日）分析总结

报告来源

广发期货研究部分析报告，观点仅供参考，并须阅读免责声明。

报告核心观点

1. 供应端：预计二季度生猪出栏量下滑，5月供应压力有限，价格下跌空间不大。
2. 成本端：玉米、豆粕价格偏弱，养殖成本低，但仔猪价格高位，短期难有下调。
3. 需求端：消费淡季背景下，终端需求无亮点，但天气转暖利于二次育肥入场，可能对价格形成托底作用。
4. 操作建议：建议止盈7-11反套头寸，逢低布局09合约多单，关注近月做多机会。

详细分析

1. 基本面梳理

   • 供应端：
     • 能繁母猪存栏数据：2024年一季度末存栏同比下降73%，但仍有过剩风险；涌益样本显示，4月能繁母猪存栏环比增加，生产指标提升。
     • 出栏体重：市场降重空间有限，大体重猪仍具盈利优势；5月出栏量或前置至前期，需关注出栏节奏变化。
   • 成本端：
     • 饲料成本处于低位，玉米、豆粕近期有筑底迹象，但成本支撑力度需进一步验证。
     • 仔猪价格维持高位，短期下行空间有限，市场补栏情绪较强。
   • 需求端：
     • 消费淡季影响明显，白条走货困难，屠宰亏损；牛羊肉价格低迷，进一步抑制猪肉消费。
     • 二次育肥情绪回暖，带动市场托底效应；但需求增量支撑有限。

2. 期现价格回顾

   • 生猪期货（09合约）震荡调整，五一过后盘面预期走强，二次育肥入场积极；基差收负，市场对远月价格预期较强。
   • 现货价格调整为主，集团场出栏预期增加，但体重下滑逻辑仍主导供应端去化。

3. 行情展望

   • 短期看，情绪面利好与基本面利空交织，现货波动可能加大。
   • 中长期需关注能繁母猪存栏变动、二次育肥节奏及进口猪肉对国内市场的冲击。

操作建议

• 头寸调整：前期7-11反套建议止盈离场。
• 交易机会：逢低布局09合约多单，关注近月合约做多窗口。

风险提示

• 季节性消费淡季可能压制价格；二次育肥入场节奏与成本变化需密切追踪。
• 政策储备调控可能影响市场供需关系。