20250311-金石期货-油脂_宏观预期走弱_油脂全线回调_4页_1mb

冯子悦 期货从业资格分析报告总结

一、核心内容概述

本报告由金石期货研究所发布，内容主要围绕油脂类期货（豆油、棕榈油、菜籽油）的日度数据监测、宏观及行业要闻、基本面数据图表以及市场观点与策略展开，旨在为投资者提供油脂市场的综合分析。

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二、主要观点与市场动态

1. 期货价格走势

• DCE豆油主力：截至3月11日，价格为7854元/吨，较昨日下跌1.85%。
• DCE棕榈油主力：价格为8934元/吨，下跌1.54%。
• CZCE菜籽油主力：价格为8992元/吨，下跌2.30%。
• CBOT大豆主力：价格为1013.25美分/蒲式耳，下跌1.17%。
• CBOT豆油主力：价格为42.29美分/磅，下跌2.65%。
• MDE棕榈油主力：价格为4499令吉/吨，下跌2.72%。

整体来看，油脂类期货价格呈现震荡下行趋势，尤其豆油和棕榈油跌幅较大，反映出市场对供需变化的担忧。

2. 现货价格表现

• 一级豆油（张家港）：价格为8350元/吨，下跌2.00%。
• 棕榈油（张家港）：价格为9490元/吨，下跌1.66%。
• 菜籽油（南通）：价格为9030元/吨，下跌1.63%。

现货价格同样呈现下行趋势，但跌幅略小于期货市场。

3. 基差变化

• 豆油基差：3月11日为496元/吨，较昨日下降22元/吨。
• 棕榈油基差：为556元/吨，下降20元/吨。
• 菜籽油基差：为38元/吨，较昨日上升62元/吨。

基差变动显示，豆油与棕榈油的期货贴水加深，而菜籽油则出现升水，表明市场对菜籽油的预期有所改善。

4. 注册仓单

• DCE豆油：3月11日仓单为8535手，较昨日减少150手。
• DCE棕榈油：仓单维持在811手。
• CZCE菜籽油：仓单为2746手，维持不变。

仓单减少可能反映市场交割意愿下降，对豆油价格形成一定压力。

5. 压榨利润

• 进口大豆：压榨利润为782.25元/吨，较昨日下降60.15元/吨。
• 进口油菜籽：压榨利润维持在763元/吨。
• 进口棕榈油：压榨利润为-465.50元/吨，较昨日下降33.27元/吨。

进口棕榈油利润为负，显示其成本高于售价，对市场情绪构成负面影响。

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三、行业要闻分析

1. 巴西大豆收获进度加快

• 截至3月6日，巴西2024/25年度大豆收获进度达61%，高于一周前的50%，去年同期为55%。
• 丰收预期增强，可能对全球大豆市场造成供应压力。

2. 美国大豆出口检验量上升

• 美国大豆出口检验量较一周前增长21%，较去年同期增长7%。
• 但受美国贸易政策影响，美豆需求预期减弱，对CBOT大豆形成压制。

3. 中国大豆供需形势稳定

• 农业农村部表示，本月对中国大豆供需形势预测与上月一致。
• 基层余粮逐渐见底，市场可流通货源有限，短期看涨预期较强。

4. 马来西亚棕榈油产量回升

• 3月1-10日，马来西亚棕榈油单产增加0.68%，出油率增加0.17%，产量增加1.57%。
• 但出口下滑与能源价格下跌，导致棕榈油价格承压回落。

5. 巴西大豆出口预期上升

• Anec预计巴西2025年大豆出口量可能达到1.1亿吨，较去年同期增加125万吨。
• 分析师指出，美国贸易政策引发的贸易摩擦将为巴西农产品出口商在中国市场提供更多机会。

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四、市场观点与策略建议

• 豆油：短期供应收紧支撑价格，但二季度大豆进口回升将限制上涨空间，预计维持区间震荡。
• 棕榈油：供需双弱局面将长期持续，产地低库存与需求下滑并存，预计震荡偏弱。
• 菜籽油：库存仍在攀升，供应压力明显，随着市场重新评估关税影响，多头情绪降温，价格明显回落。

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五、数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、金石期货研究所
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。投资者应谨慎参考，自行承担风险。

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六、关注金石期货公众号

• 金石期货微信公众号：提供最新市场分析与资讯。
• 金石期货投资咨询部公众号：为投资者提供专业策略建议与市场解读。

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七、关键信息汇总

指标	截至日期	单位	今日价格	昨日价格	涨跌	涨跌幅
DCE豆油主力	3月11日	元/吨	7854.00	8002.00	-148	-1.85%
DCE棕榈油主力	3月11日	元/吨	8934.00	9074.00	-140	-1.54%
CZCE菜籽油主力	3月11日	元/吨	8992.00	9204.00	-212	-2.30%
CBOT大豆主力	3月10日	美分/蒲式耳	1013.25	1025.25	-12	-1.17%
CBOT豆油主力	3月10日	美分/磅	42.29	43.44	-1.15	-2.65%
MDE棕榈油主力	3月10日	令吉/吨	4499.00	4625.00	-126	-2.72%
一级豆油（张家港）	3月11日	元/吨	8350.00	8520.00	-170	-2.00%
棕榈油（张家港）	3月11日	元/吨	9490.00	9650.00	-160	-1.66%
菜籽油（南通）	3月11日	元/吨	9030.00	9180.00	-150	-1.63%
进口大豆压榨利润	3月11日	元/吨	782.25	842.40	-60.15	-
进口棕榈油压榨利润	3月11日	元/吨	-465.50	-432.23	-33.27	-

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八、总结

本报告揭示了当前油脂市场价格下行、基差贴水、压榨利润承压等趋势，同时指出巴西大豆产量提升、美国出口增长、中国供需稳定等基本面因素对市场的影响。整体来看，油脂市场面临供应压力与需求疲软的双重挑战，建议投资者关注供需变化与政策动向，谨慎操作。