北交所二周年系列专题二：以科创板和创业板为鉴，寻找北交所能长大的公司-20230915-开源证券-21页_896kb

北交所投资机会分析总结

核心内容

本文主要分析了北交所的公司成长性，并借鉴科创板和创业板的成功经验，寻找具备成长潜力的公司。通过分析行业景气度、公司核心能力及管理层表现，提出综合评估标准以筛选具有投资价值的企业。

主要观点

1. 能长大的公司需具备强核心能力+景气行业双轮驱动

• 核心能力：公司需具备良好的盈利能力、稳定的现金流、持续增长能力和重视研发创新。
• 景气行业：新技术创新应用成就新兴行业，大行业细分赛道仍有发展空间。

2. 行业与公司发展态势

• 科创板：已运行4年，有6家超千亿市值公司，其中传音控股作为典型案例，2016-2022年营收CAGR为26.01%，净利润CAGR为84.58%，ROIC保持在15-28%之间，重视研发创新，研发费用CAGR为28.27%，发明专利832项。
• 创业板：已运行14年，有10家超千亿市值公司，其中华测检测为典型案例，2016-2022年营收CAGR为25.65%，净利润CAGR为43.93%，ROIC维持在17%左右，研发费用率保持在8%以上，已取得专利289项。

3. 北交所公司筛选标准

• 景气行业：主要分布在机械设备、医药生物、新能源等高成长性行业。
• 优秀管理层：74家公司实施股权激励，占比34.91%，有股权激励的企业经营表现更优。
• 核心能力：综合考虑业绩增长、研发投入及所属行业，选取18家表现较好的北交所公司。

关键信息

1. 北交所公司概况

• 北交所目前共有218家上市公司，市值主要集中在4-8亿元区间。
• 超30亿市值的公司有13家，其中市值最高的贝特瑞达到248.48亿元。
• 机械设备行业企业数量最多，共44家，电力设备行业合计市值最大，为581.74亿元。

2. 财务指标分析

• ROIC：2022年北交所企业ROIC集中于8-12%，有5家企业超过30%，其中鼎智科技达到49.91%。
• 股息率：34家公司2022年股息率超过30%，最高为朗鸿科技，达到22.44%。
• 自由现金流：96家企业自由现金流量为正，其中中航泰达每股自由现金流量最高，为3.24元。
• 营收与利润增长：49家企业近五年营收连续增长，占比23.11%；24家企业近五年利润稳定增长，占比11.32%。
• 研发投入：2019-2022年研发费用CAGR为22.42%，2020-2022年研发人员数量CAGR为28.29%，2022年研发费用率保持在6.20%以上。

3. 北交所投资机会名单

风险提示

• 政策变动风险：政策调整可能影响行业发展及企业经营。
• 公司经营风险：企业自身经营状况存在不确定性。
• 宏观经济波动风险：宏观经济变化可能对投资回报产生影响。

附注

• 本报告为开源证券研究所发布，仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者参考。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，建议咨询独立投资顾问。