20190809-东方财富证券-医药生物行业数据解读：2019H1年疫苗批签发数据解读：法规政策逐步完善，行业需求徐徐释放_11页_450kb

2019H1年疫苗批签发数据总结

核心内容

2019年上半年，中国疫苗行业整体批签发量为2.3亿人份，同比下降18%，主要受2018年疫苗事件影响。但整体形势有所缓解，批签发数量接近2017年同期水平。随着《疫苗管理法》的出台，疫苗行业监管逐步完善，行业需求开始释放，特别是多联多价疫苗的发展受到政策支持。

主要观点

• 行业整体表现：疫苗批签发量受2018年事件影响较大，但2019年H1形势逐步好转，数量接近2017年水平。
• 政策推动：《疫苗管理法》首次将疫苗行业监管上升至立法层面，鼓励疫苗创新，支持多联多价疫苗发展。
• 重点疫苗品种表现分化：部分疫苗如HPV、PCV13、轮状病毒疫苗呈现增长趋势，而EV71、水痘疫苗则有所下滑，乙肝疫苗保持稳定。

关键信息

1. 重点疫苗批签发数据分析

• HPV疫苗：2019H1批签发量超430万支，同比增长6%。MSD的四价和九价疫苗占据主导地位，市场份额达92%。
• 肺炎疫苗：
  • PCV13：批签发169万支，同比增长41%，全年有望创新高。
  • PPSV23：批签发282万支，同比增长2%。沃森生物、成都所和MSD为主要生产商。
• 轮状病毒疫苗：2019H1批签发463万支，同比增长38%。默沙东五价疫苗因比较优势快速放量。
• EV71疫苗：2019H1批签发985万支，同比下降41%。科兴生物、武汉所和医学所分别表现不一，其中武汉所增长显著。
• 水痘疫苗：2019H1批签发759万支，同比下降37%。百克生物和祁健重生物表现不佳，而上海所受影响较小。
• 乙肝疫苗：2019H1批签发3643万支，同比下降5%。康泰生物和汉信生物增长较快，华北制药表现下滑。
• Hib疫苗及其联合疫苗：
  • Hib疫苗：2019H1批签发340万支，同比下降32%。赛诺菲断货、康泰生物批签发减少是主要原因。
  • 三联苗：智飞生物独家，2019H1批签发299万支，同比增长7%。
  • 四联苗：康泰生物独家，2019H1批签发90万支，同比下降61%，但7月有所回升。
  • 五联苗：赛诺菲独家，2019H1批签发236万支，创历史新高。
• 百白破疫苗：2019H1批签发2311万支，同比下降20%。沃森生物和成都所开始批签发，预计未来有望恢复。

2. 主要公司表现

• 智飞生物：代理MSD产品，拥有多种主打疫苗，值得关注。
• 康泰生物：拥有独家四联苗，乙肝疫苗即将放量，表现强劲。
• 沃森生物：多种疫苗快速增长，特别是百白破疫苗批签发增长显著。
• 华兰生物：拥有三价和独家四价流感疫苗，谨慎看好。

3. 投资建议

• 推荐关注：智飞生物、康泰生物、沃森生物。
• 谨慎看好：华兰生物。

风险提示

• 政策监管风险：疫苗行业监管趋严，政策变化可能影响行业发展。
• 市场竞争风险：疫苗市场竞争加剧，可能对企业发展造成压力。
• 疫苗品种不合格风险：疫苗质量不达标可能引发市场风险。

结论

2019年上半年，中国疫苗行业在经历2018年事件后逐步恢复，政策支持为行业带来新的发展机遇。重点疫苗品种如HPV、PCV13、轮状病毒疫苗呈现增长趋势，而EV71、水痘疫苗则因基数高或市场影响出现下滑。建议投资者关注具备多种疫苗产品及政策支持的龙头企业，同时注意行业风险。