2021年农产品11月月报：农产品处于收获期，市场面临供应增加压力-20211101-广发期货-34页_3mb
报告摘要
2021年农产品11月月报总结
核心内容概述
本报告分析了2021年11月农产品市场走势，涵盖豆类、玉米、生猪、棉花和白糖五大品种，分别从供需、价格、库存、政策调控等方面进行了深入剖析。整体来看，农产品市场呈现震荡格局，部分品种因供需变化和政策调控而出现波动，但多数品种仍维持宽幅震荡趋势。
主要观点与关键信息
豆类
- 行情回顾：10月豆类呈现油强粕弱格局，美豆价格小幅下跌，国内豆粕价格承压。
- 外盘市场：美豆丰收格局确定，库存上调，市场牛市结束，豆油价格略有上涨。
- 国内市场：进口大豆到港量减少，国内豆粕需求支撑减弱，油脂库存低位，基差支撑盘面。
- 行情展望：豆粕价格预计偏弱运行，油脂维持正基差，轻仓短线多单参与为宜。
玉米
- 行情回顾：10月玉米价格小幅上涨，但受供应压力影响，反弹有限。
- 国外市场：美国玉米库存增加，供应充足，但燃料乙醇需求带动价格上涨。
- 国内市场：新粮集中上市，供应压力增加，但前期降雨影响销售进度，下游需求逐步回暖。
- 行情展望：玉米价格维持宽幅震荡，若回调可布局适量多单，关注天气及备货节奏。
生猪
- 行情回顾：10月生猪现货大幅反弹，盘面跟随上涨。
- 供需分析：能繁母猪存栏持续下滑，但产能恢复逻辑未变，短期内猪价震荡。
- 市场情绪：猪价反弹受情绪影响，但下游对高价抵触，供需博弈加剧。
- 行情展望：近月不建议空单，远月03及05合约可逢高布局适量空单。
棉花
- 行情回顾：棉价高位震荡，受政策调控和供需矛盾影响。
- 供需分析：国内棉花产量下降，进口量减少，库存消费比调增，下游需求疲软。
- 政策调控：国家投放储备棉，限制高价收购，抑制棉价继续上涨。
- 行情展望：棉价高位震荡，继续大幅上涨概率偏低，下游采购谨慎。
白糖
- 行情回顾：白糖价格维持高位，国际原糖支撑较强，国内盘面相对坚挺。
- 供需分析：巴西天气影响榨季产量，全球消费复苏，国际糖价下探空间有限。
- 国内情况：进口利润收窄，国内供需变化不大，但存在改善空间。
- 行情展望：维持逢低多配思路，关注下游需求改善情况。
行情展望与操作建议
| 品种 | 操作建议 |
|---|---|
| 豆粕 | 预计偏弱运行，可逢低布局多单 |
| 油脂 | 轻仓短线多单参与，关注库存变化 |
| 生猪 | 近月观望为主，远月可逢高布局空单 |
| 玉米 | 维持宽幅震荡，若回调可布局适量多单 |
| 棉花 | 高位震荡，短期不宜大幅做空 |
| 白糖 | 逢低多配，关注下游需求变化 |
重要数据摘要
美国大豆供需平衡表（单位：百万蒲）
| 项目 | 10/11 | 11/12 | 12/13 | 13/14 | 14/15 | 15/16 | 16/17 | 17/18 | 18/19 | 20/21-9月 | 20/21-10月 | 21/22-5月 | 21/22-6月 | 21/22-7月 | 21/22-8月 | 21/22-9月 | 21/22-10月 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 播种面积 | 77.4 | 75 | 77.2 | 76.8 | 83.3 | 82.7 | 83.5 | 90.2 | 89.2 | 76.1 | 83.1 | 87.6 | 87.6 | 87.6 | 87.2 | 87.2 | |
| 收获面积 | 76.6 | 73.8 | 76.2 | 76.3 | 82.6 | 81.8 | 82.7 | 89.5 | 87.6 | 74.9 | 82.3 | 86.7 | 86.7 | 86.7 | 86.4 | 86.4 | |
| 单产 | 43.5 | 41.9 | 39.8 | 44 | 47.5 | 48 | 51.9 | 49.3 | 50.6 | 47.4 | 50.2 | 50.8 | 50.8 | 50.8 | 50 | 50.6 | 51.6 |
| 期末库存 | 215 | 169 | 141 | 92 | 191 | 197 | 302 | 438 | 909 | 525 | 175 | 256 | 140 | 155 | 155 | 155 | 320 |
| 库销比 | 6.55% | 5.36% | 4.54% | 2.65% | 4.95% | 4.99% | 7.17% | 10.19% | 22.89% | 13.28% | 3.88% | 3.17% | 3.51% | 3.51% | 3.54% | 4.22% | 7.27% |
中国玉米供需平衡表（单位：万吨）
| 项目 | 2014/15 | 2015/16 | 2016/17 | 2017/18 | 2018/19 | 2019/20 | 2020/21 (10月估计) | 2021/22 (5月预测) | 2021/22 (6月预测) | 2021/22 (7月预测) | 2021/22 (8月预测) | 2021/22 (9月预测) | 2021/22 (10月预测) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 产量 | 21565 | 22463 | 21955 | 25907 | 25717 | 26077 | 26067 | 27181 | 27181 | 27181 | 27181 | 27096 | |
| 消费 | 18339 | 19409 | 21072 | 27025 | 27478 | 27830 | 28216 | 29370 | 29370 | 29370 | 29370 | 29070 | |
| 库存 | 989 | 821 | 1232 | 1731 | 1737 | 2295 | 2140 | 1919 | 1187 | 1236 | 1500 | 1507 | |
| 库销比 | 7.89% | 7.39% | 9.16% | 12.59% | 12.71% | 15.67% | 14.46% | 15.54% | 13.74% | 7.95% | 8.34% | 10.21% |
其他重要信息
- 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号
- 联系信息：
- 鲍红波：Z0001913，电话：020-88818007，邮箱：baohongbo@gf.com.cn
- 朱迪：Z0015979，电话：020-88818008，邮箱：zhudi@gf.com.cn
- 刘珂：Z0016336，电话：020-88818026，邮箱：qhliuke@gf.com.cn
图表摘要
- 图1：全球大豆库销比
- 图2：美国大豆库销比
- 图3：美豆收割率
- 图4：美豆优良率
- 图5：中国大豆港口库存
- 图6：国内豆粕库存
- 图7：全球植物油产量及消费
- 图8：全球植物油库存及库存消费比
- 图9：马来毛棕榈油产量
- 图10：马来棕榈油月度库存
- 图11：中国油脂库存走势对比
- 图12：美国玉米累计出口量
- 图13：美国玉米出口中国累积销售量
- 图14：美玉米收割率
- 图15：中国玉米供需图
- 图16：全国商品猪出栏均重
- 图17：全国商品猪出栏均重季节图
- 图18：国内猪肉进口数量
- 图19：我国进口美国猪肉数量
- 图20：生猪现货价格
- 图21：各地与基准地现货价差
- 图22：规模场15公斤仔猪出栏价
- 图23：50公斤二元母猪价格
- 图24：自繁自养养殖利润走势图
- 图25：外购仔猪育肥利润走势图
- 图26：全国商品猪出栏均重90kg以下占比
- 图27：全国商品猪出栏均重150kg以上占比
- 图28：国内棉花商业库存
- 图29：国内棉花工业库存
- 图30：棉花基差
- 图31：棉花库存消费比
- 图32：全球棉花供需平衡表
- 图33：美国棉花供需平衡表
总结
本报告指出，2021年11月农产品市场整体震荡，供应端压力与需求端改善并存，政策调控对部分品种影响显著。豆类市场油强粕弱，油脂维持正基差，生猪价格短期反弹但长期受产能恢复影响，玉米维持宽幅震荡，棉花高位震荡受政策抑制。总体来看，市场波动加大，操作建议以观望和轻仓短线操作为主。
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