20190812-中国银河-机械设备行业：北美工业机器人订单与下游行业景气度相关性较大，劳动力紧张及应用场景拓展支撑长期需求_18页_1mb

北美工业机器人行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2019年北美工业机器人市场的发展状况、行业趋势及投资建议，指出北美工业机器人订单与出货量在2019年第一季度出现负增长，主要受汽车行业采购减少影响。同时，报告强调工业机器人应用场景由“重”向“轻”转变，并指出随着技术进步和成本下降，工业机器人需求在非汽车相关行业持续增长。

主要观点

• 出货量与行业景气度密切相关：工业机器人订单和出货量增长与下游行业市场表现高度一致，尤其是当行业处于扩产阶段时，对工业机器人需求显著增加。
• 应用场景由“重”转“轻”：工业机器人最初广泛应用于汽车制造行业，后逐渐转向对精度要求高、重复性强的电子行业，再进一步向劳动强度小、清洁度要求高的食品消费品、生命科学等行业拓展。
• 技术成熟与成本下降：随着机器人制造技术的进步，工业机器人单价持续下降，2018年平均价格为4.94万美元/台，较2010年下降23%。
• 美国制造业成本仍高：尽管美国工业机器人密度较高，但与韩国、日本相比仍有差距，且制造业人工成本高于生产率增长，支撑工业机器人长期需求。
• 行业驱动力转移：从2010年起，北美工业机器人出货量驱动力由汽车行业逐渐转移到非汽车行业，包括食品消费品、生命科学等。

关键信息

1. 出货与订单数据

• 2019年第一季度北美工业机器人出货量为7577台/套，同比下降29%；出货金额为4.52亿美元，同比下降11%。
• 同期订单量为7876台/套，同比下降3.5%；订单金额为4.23亿美元，同比下降3.2%。
• 2018年北美工业机器人出货量同比增长7%，其中食品消费品行业订单增长48%，生命科学行业订单增长31%。

2. 下游行业驱动因素

3. 市场表现与工业机器人关系

• 2010年汽车行业带动工业机器人订单增长51%，塑料橡胶行业增长57%。
• 2013年生命科学行业成为主要驱动力，带动医疗保健行业涨幅达48%。
• 2018年食品消费品与生命科学行业成为主要驱动力，带动市场表现突出。
• 2019Q1汽车行业中订单增长41%，非汽车行业订单增长32%。

4. 工业机器人密度与成本

• 2017年美国工业机器人密度为200台/万名制造行业员工，低于韩国（710台/万）和日本（308台/万）。
• 美国制造业人工成本增长快于生产率增长，工业机器人需求仍具潜力。

投资建议

• 推荐评级：维持对机械设备行业的推荐评级。
• 重点推荐公司：埃斯顿（002747.SZ），具备运动控制核心技术，已实现除减速器外的零部件自主生产，正逐步拓展至纺织、印刷、包装、木工等非汽车领域。
• 投资逻辑：在行业景气度下行时，具备核心技术及多领域拓展能力的公司更易提升市占率，成为行业龙头。

风险提示

• 下游行业投资不及预期。
• 需求大幅下滑的风险。
• 行业竞争加剧的风险。

结论

北美工业机器人市场正经历从传统重工业向轻工业的转型，非汽车行业成为新的增长点。随着技术进步和成本下降，工业机器人在更多细分领域中的应用将推动市场需求持续增长。在当前市场环境下，具备核心技术及多元化应用场景拓展能力的企业将更具竞争优势。