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华勤技术（603296）总结

核心内容

华勤技术在2025年实现了营收与利润的双增长，其“3+N+3”智能产品平台战略成效显著。公司全年营业收入达到1714.37亿元，同比增长56.02%；预计实现归属于母公司所有者的净利润40.54亿元，同比增长38.55%；扣非后归母净利润32.44亿元，同比增长38.30%。公司业务结构多元，覆盖多个高增长领域，展现出强大的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

1. 智能产品平台战略成效显著

• 公司通过“3+N+3”战略布局，推动了多个业务线的快速增长。
• 移动终端业务：收入802.10亿元，同比增长57.17%。
• 计算及数据中心业务：收入754.75亿元，同比增长51.93%。
• AIoT业务：收入78.85亿元，同比增长68.75%。
• 创新业务：收入34.84亿元，同比增长121.00%。

2. 数据中心业务高增长

• 数据中心业务收入接近翻倍增长，产品出货量持续上升。
• 公司构建了包括AI服务器、通用服务器、交换机、存储服务器在内的全栈式产品组合。
• 先发布局“超节点”品类，CSP与行业客户双轮驱动，处于各大CSP客户的核心供应商地位。
• 持续开拓行业及渠道市场，增强市场渗透率。

3. 机器人业务打造第二增长曲线

• 针对工业制造场景，公司研发适用于柔性制造的轮式机器人。
• 已完成自研双足机器人首代调试，正在规划第二代双足机器人。
• 在关键零组件方面，采用英伟达最新Thor平台解决方案。
• 2025年完成数据采集机器人的开发和交付，展示了深厚的技术积累与平台能力。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：84.68元
• 总股本/流通：10.16亿股 / 5.71亿股
• 总市值/流通：860.12亿元 / 483.67亿元
• 12个月内最高/最低价：111.03元 / 55.5元

盈利预测与投资建议

• 2026-2028年营收预测：2055.92亿元、2409.37亿元、2800.24亿元，增速分别为19.92%、17.19%、16.22%。
• 归母净利润预测：50.67亿元、63.11亿元、75.62亿元，增速分别为24.98%、24.54%、19.84%。
• 对应PE：16.97X、13.63X、11.37X。
• 投资评级：维持“买入”评级。

财务指标预测

风险提示

• 下游需求不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

联系信息

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• 研究院
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