20170314-招商证券_香港_-Sunny_Optical_Strong_2H16_on_impressive_margin_improvement__Reiterate_BUY_14页_530kb

文档内容总结

核心内容概述

文档主要涵盖多个行业（包括服装、汽车及零部件、能源、科技、金融等）的公司表现、市场动态、投资建议及未来展望。重点分析了中国和全球多个领域的经济数据、公司业绩、战略调整及市场情绪，并对部分公司进行了评级和目标价格预测。

中国服装品牌 Lilang（1234 HK）

• 财务表现：

  • 2016年净利润率为7.5%（79%的股息支付率，高于历史约70%）。
  • 收入同比下降10%至24亿元人民币，核心品牌LILANZ下降9%，子品牌L2下降25%。
  • 主要原因包括2016年秋冬展销订单不佳，分销商面临2015年秋冬库存压力及2015年冬季气温偏暖。

• 市场恢复：

  • 最近的展销表现有所改善，预计增长会持续。
  • 渠道库存恢复至健康水平（FY16销售渗透率约70%-80%）。

• 投资建议：

  • 调低2017E/18E盈利预期3%/5%，但目标市盈率上调至12倍，高于行业平均。
  • 维持“BUY”评级，目标价为5.66港元，较当前价格有10%的上涨空间。

Hilong Holding（1623 HK）

• 业务进展：

  • 获得来自乌兹别克斯坦的7,500吨钻管订单，标志着海外市场拓展的新突破。
  • 之前已获得俄罗斯Rosneft的17,914吨钻管订单。

• 订单情况：

  • 估计2017年订单量超过预期的40,000吨，可能推动业绩超预期。

• 投资建议：

  • 保持“BUY”评级，目标价为2.7港元，较当前价格有30%的上涨空间。

汽车及汽车零部件行业

• 市场动态：

  • 投资者担忧缓解，2017年2月行业销量同比增长22.4%，豪华车市场折扣下降6个百分点。
  • 2017年行业销量预计增长6%-7%，维持“OVERWEIGHT”评级。

• 细分市场表现：

  • SUV持续增长，中国品牌市场份额上升。
  • 豪华车市场复苏，预计2017年将实现双位数增长。

• 投资建议：

  • 推荐关注Geely Auto（175 HK）、Brilliance China（1114 HK）、ZhengTong Auto（1728 HK）和Minth Group（425 HK）。
  • 重点关注产品生命周期趋势和宝马经销商渠道。

2345 Network（002195.SZ）

• 业务亮点：

  • 消费金融业务发展迅速，各项指标显著增长。
  • 2016年营收增长18.48%，净利润增长52.5%。
  • 1Q17E净利润预计增长100%-130%。

• 战略发展：

  • 拟定利润分配方案，每10股派发7股红利及0.5元现金股息。
  • 消费金融业务预计进一步拓展，布局互动金融领域。

• 投资建议：

  • 保持“STRONGLY OVERWEIGHT-A”评级。
  • 2017E/18E/19E营收预计为8.2亿/11.1亿/14.5亿元人民币。

• 风险提示：

  • 消费金融业务增长低于预期。
  • 政策风险。

其他公司事件

• 经济数据：

  • 中国2017年3月14日公布城市投资同比增速为8.10%，工业产出同比增速为6.00%，零售销售同比增速为10.90%。
  • 德国CPI同比增速预计从-0.60%上升至0.60%。
  • 欧元区工业产出同比增速预计从-1.60%上升至1.50%。

• 公司事件：

  • 多家港股公司发布财报及分红公告，如Hong Kong Aircraft Engineering Co. Ltd.（00044 HK）、Want Want China Holdings Ltd.（00151 HK）等。

投资建议汇总

关键信息总结

• Lilang 面临收入和毛利率下滑，但市场已开始回暖，预计未来增长可期。
• Hilong 获得重要海外订单，推动业绩增长，维持买入评级。
• 2345 Network 消费金融业务表现强劲，预计未来进一步扩展。
• 汽车行业 逐步复苏，SUV和豪华车增长显著，推荐关注多个龙头企业。
• 市场情绪 有所改善，部分公司盈利预期上调，目标价提升。