20210227-太平洋-建筑周观点_立体交通网规划发布+中央预算支持三大区城际_减振长期增长空间更确定_27页_1mb

立体交通网规划与轨道交通减振降噪行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了《国家综合立体交通网规划纲要》及《铁路项目中央预算内投资专项管理暂行办法》对轨道交通行业的深远影响，强调了“交通强国”战略下轨交建设需求的长期增长，以及减振降噪行业在政策推动和环保要求提升下的广阔前景。同时，报告指出建筑板块在节后开工加速复苏背景下逆势上涨，且部分个股表现亮眼，显示出行业复苏的积极信号。

主要观点

1. 交通强国战略推动轨交长期发展

• 目标设定：到2035年，国家综合立体交通网实体线网总规模约70万公里，其中铁路20万公里，公路46万公里，高等级航道2.5万公里，主要港口和民用机场数量也大幅提升。
• 布局规划：围绕4极、8群、9团布局，重点发展20个国际性、80个全国性综合交通枢纽城市。
• 主骨架建设：国家综合立体交通网主骨架里程约29万公里，其中高速铁路占比80%，普速铁路占比51%。

2. 中央预算支持轨交项目

• 区域支持：发改委文件明确支持中西部及东北地区干线铁路和城际铁路项目，尤其是欠发达地区。
• 投资比例：西部、东北、中部地区干线铁路项目中央预算内投资累计安排规模分别不高于资本金的40%、40%、30%。
• 监管加强：项目审批标准更加严格，且每月进行开工、投资完成、工程进度监管，提升项目质量。

3. 轨道交通减振降噪行业前景广阔

• 政策推动：建筑减隔震成为政策发力点，立法落地预期强，行业规范化程度提升。
• 市场需求：雄安新区等重点区域建设加速，带动减振降噪需求增长。
• 重点企业：天铁股份、震安科技等企业作为行业龙头，受益于政策及市场需求，未来增长空间大。

4. 建筑板块逆势上涨

• 行业表现：本周建筑指数上涨0.04%，跑赢沪深300指数7.69个百分点。
• 主题表现：海南自贸港、美丽中国、PPP等主题板块表现突出。
• 估值水平：建筑板块PE（TTM）为8.92，处于近三年较低水平，具备投资价值。

5. 上游数据跟踪

• 水泥开工率：截至本周，全国水泥开工率为11.06%，环比上升6.34%，同比上升10.88%。
• 钢材高炉开工率：全国高炉开工率为66.16%，同比高于往年水平。
• 挖掘机销量：2021年1月国内挖掘机销量同比增长106.6%，创历史新高。

6. 中游项目情况

• 工程交易量：江苏、河南、河北等地工程建设交易量居全国前列。
• 企业订单情况：中国建筑、中国铁建、中国中铁等龙头企业在手订单充裕，保障性高。

7. 建筑减隔震行业空间扩容

• 立法预期：《建设工程抗震管理条例》落地后，行业空间有望扩大10-20倍。
• 市场需求：立法内（新建/旧改学校医院等公建）与立法外（LNG、地产、机场、IDC、地铁上盖等）多维度需求推动行业发展。
• 企业布局：天铁股份计划投资建设建筑减隔震产品生产线，预计2022年3月投产。

关键信息

重点推荐公司

• 天铁股份：全年业绩高增长，减隔震产能扩张，PE为14.58倍，估值处于低位。
• 震安科技：作为行业龙头，业绩高增，订单充足，PE为33.89倍，具备较大上升空间。
• 中国建筑、中国铁建、中国中铁：龙头企业在手订单充裕，具备低估值优势。
• 鸿路钢构、精工钢构、中铁装配：装配式建筑相关企业受益于“十四五”政策，具备长期增长潜力。
• 华设集团、中材国际：设计及专业工程板块具备投资机会。

行业数据

• 水泥产量：2020年全国水泥产量同比增长1.6%，行业需求逐步恢复。
• 钢材产量：2020年全国钢材产量同比增长7.70%，行业持续增长。
• 挖掘机销量：2021年1月销量同比增长106.6%，行业景气度提升。

风险提示

• 基建投资下滑：可能影响行业整体发展。
• 立法落地不及预期：可能延迟行业增长。
• 海外投资风险：涉及海外市场的企业可能面临不确定性。

投资建议

• 行业评级：看好，预计未来6个月行业回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：推荐买入，重点跟踪天铁股份、震安科技等企业。
• 长期趋势：轨交减振降噪行业具有长期增长空间，政策支持和环保需求推动行业扩张。

附录

重点推荐公司盈利预测表

建筑行业PE与PB变化趋势

• PE（TTM）：当前PE为8.92，低于近三年均值10.5。
• PB（LF）：当前PB为0.91，低于近三年均值1.13。

总结

本报告全面分析了国家交通规划、中央预算支持政策、行业数据及重点企业表现，强调了轨道交通减振降噪行业的长期增长潜力及当前建筑板块的复苏趋势。重点推荐天铁股份、震安科技等企业，认为其具备较高的投资价值和增长空间。同时，行业整体估值较低，具备边际改善机会，值得投资者关注。