20220209-德邦证券-医药生物UVL名单事件点评_CXO板块遭_错杀_关注上游供应链国产替代机会_2页_427kb

医药生物行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由德邦证券医药生物研究团队发布，分析师陈铁林与陈进对医药生物行业，特别是CXO（合同研究组织）板块及医药产业链上游供应链进行了深入分析。报告指出，尽管美国商务部工业与安全局（BIS）将药明生物列入UVL名单引发市场波动，但该事件对药明生物的实际影响较小，且公司正在积极应对，有望尽快移出名单。

主要观点

1. UVL名单事件点评

• 事件背景：药明生物被美国BIS列入UVL名单，引发CXO板块股价波动，公司随即停牌。
• UVL名单性质：该名单主要用于美国商务部无法确认出口管制商品最终用途时，限制企业从美国进口相关产品。移出名单相对容易，尤其在提供书面资料或接受现场检查后。
• 影响分析：药明生物仅部分工厂（上海和无锡）被列入名单，且这些工厂已建成，后续采购需求有限。公司已在欧洲拥有供应商，国内供应链逐步完善，因此对整体经营影响不大。
• 应对措施：公司正积极与美国商务部沟通，配合调查，有望尽快移出名单。

2. 投资建议

• CXO板块：此次事件仅为正常程序执行，对其他CXO企业无实质影响。板块基本面稳健，当前估值具有吸引力。建议关注药明康德、药明生物、凯莱英、博腾股份、康龙化成等企业。
• 医药产业链上游：尽管目前仍依赖国际大厂（如Cytiva&Pall、赛多利斯、赛默飞、德国默克），但国内企业（如东富龙、楚天科技、森松国际、纳微科技等）在设备及耗材领域已有显著突破，具备完整的替代能力。疫情后，供应链安全成为重要考量，国产替代进程有望加速。

关键信息

• 事件影响有限：药明生物被列入UVL名单仅对部分进口产品造成限制，不影响其整体业务。
• 国产替代加速：在疫情及供应链安全的推动下，国内企业在医药产业链上游设备及耗材领域逐步增强竞争力。
• 投资建议方向：建议关注具备全球竞争力的CXO企业，以及在供应链上实现突破的国内企业。

风险提示

• 订单不及预期
• 产能规划落地不及预期
• 行业政策风险

分析师简介

• 陈铁林：德邦证券研究所副所长，医药首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，曾任职于康泰生物、西南证券、国海证券等。
• 陈进：医药分析师，具备专业资质，团队曾多次获得新财富与水晶球奖项。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下

法律声明

本报告仅供德邦证券客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，分析师不保证其准确性或完整性。在法律许可范围内，德邦证券可能持有报告中提及的公司证券并提供相关服务。未经授权，不得复制、转载或引用本报告内容。