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商票逾期观察总结（2025年12月）

一、总体情况概览

1. 逾期主体数量变化

• 截至2025年12月31日，上海票交所公布商票逾期主体数量为 6,880家，环比增长 3.85%。
• 涉及发债主体的商票逾期记录为 2,728条，环比增长 2.06%。
• 去重后涉及发债主体共 289家，环比增长 19.42%，其中 240家有存量债，环比增长 17.07%。
• 72家为发债主体本部逾期，环比增长 10.77%；168家为发债主体子公司逾期，环比增长 20.00%。

2. 行业及区域分布概览

• 城投类主体共 87家，环比增加 22家，涉及 16个省份，较上月减少安徽省，新增浙江省和新疆。
• 产业类主体共 128家，环比增加 17家，其中房地产开发行业占比最高（35.94%），建筑施工行业次之（13.28%）。
• 金融类主体共 25家，涉及银行（16家）、金融控股（5家）和资产管理（4家）。

二、重点主体关注

1. 首次逾期主体

• 41家发债主体首次出现商票逾期，包括 6家直接发债主体和 35家子公司。
• 6家直接发债主体中，4家为城投类，2家为产业类，涉及行业包括城投、建筑施工和产业控股。
• 35家子公司中，7家为此前本部已逾期的主体子公司，12家为其他子公司曾逾期的主体，9家为首次涉及商票逾期的主体。
• 首次涉及商票逾期的主体包括5家城投和4家产业，涉及行业包括煤炭、机械、钢铁和产业控股。

2. 风险澄清主体

• 截至2026年1月19日，已有 30家发债主体发布澄清公告，确认逾期票据已还清，无信用风险。
• 涉及的主体包括城投类和产业类，如 吉利汽车控股有限公司、华电煤业集团有限公司、郑州中荣投资发展集团有限公司等。

三、逾期金额及行业分布

• 2025年12月，商票累计逾期发生额达 1,560.63亿元，环比增长 13.20%；逾期余额为 867.60亿元，环比增长 1.89%。
• 发债相关主体累计逾期发生额为 648.19亿元，逾期余额为 314.23亿元，分别环比增长 25.52% 和 23.33%。
• 逾期金额最大行业为房地产（174.40亿元），其次为贸易（53.67亿元），城投（48.90亿元），综合（12.37亿元），化工（7.23亿元）。
• 前十大逾期主体中，贸易行业占比 53.70%，房地产占比 25.84%，其余行业分布较为分散。
• 逾期余额最大的主体为 郑州瑞茂通供应链有限公司（19.1亿元），其次是 河南省铭臻供应链管理有限公司（14.82亿元）等。

四、持续逾期

• 截至2025年12月31日，共有 1,245条持续逾期记录，涉及 233家发债主体，环比减少2条。
• 城投类持续逾期主体共 70家，其中 贵阳市和 昆明市各涉及 8家，西安市涉及 7家，其余地市均不足5家。
• 金融类持续逾期记录共 12条，涉及 6家发债主体。
• 产业类持续逾期记录共 1,089条，涉及 157家主体，其中房地产开发行业最多（42家，占比 26.75%），建筑施工行业次之（14家，占比 8.92%）。

五、本月商票风险总结

• 本月商票逾期主体总量、累计发生额及余额均继续上升，发债相关主体数量、逾期发生额与余额同步增加。
• 房地产行业仍是商票逾期金额最高的行业，显示出行业风险向上下游蔓延的趋势。
• 贸易行业逾期余额显著增长，成为关注重点。
• 城投类逾期余额环比增长，尤其需关注持续逾期区域，如 青岛、贵阳、昆明等，相关潜在风险值得持续跟踪。
• 部分主体已发布澄清公告，确认无信用风险，逾期票据已还清，但需警惕其他潜在风险主体。

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