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商票逾期观察总结（2024年3月）

核心内容概述

2024年3月，上海票交所公布的票据承兑人逾期名单显示，涉及逾期主体数量有所减少，但持续逾期主体数量仍在增加。这反映了部分企业虽然解决了短期逾期问题，但长期信用风险未消除，需持续关注。

主要观点

1. 逾期主体数量变化

• 截至2024年3月31日，发生3次以上票据逾期的企业数量由2月的1,932家减少至1,779家，减少153家。
• 6个月内发生3次以上承兑人逾期的承兑人数量为3,823家，较上月增加119家。

2. 信用债市场影响

• 3月涉及票据逾期的债券发行人数量为785家，较上月减少50家。
• 无存续债的逾期主体有167家，有存续债的有618家，其中：
  • 城投主体：78家，环比增加9家。
  • 产业主体：523家，环比减少47家，仍为商票逾期重灾区。
  • 金融主体：17家，数量未发生变化。

3. 首次出现商票逾期的发债主体

• 本月新增34家首次出现商票逾期的发债主体，包括：
  • 直接发债主体：16家，其中11家为城投主体，2家为银行主体，1家为房地产开发，1家为钢铁，1家为机械。
  • 发债主体子公司：18家，涉及城投主体5家、金融主体2家、产业主体11家，其中地方和中央国有企业占7家。

4. 城投主体新增区域

• 新增的城投逾期主体区域均为区县级，包括：
  • 江苏省南京市浦口区
  • 河南省安阳市林州市
  • 浙江省杭州市富阳区
• 这些区域经济实力较强，但广义债务负担较重。

5. 澄清公告情况

• 截至2024年4月12日，已有58家涉及票据逾期的债券发行人发布澄清公告，已还清逾期票据，包括：
  • 城投主体：莒南县城市建设投资集团有限公司、临沂市兰山区财金投资集团有限公司等。
  • 产业主体：浙江爱康新能源科技股份有限公司、广西建工集团土木工程有限公司等。

6. 持续逾期主体分布

• 截至2024年3月31日，102家城投主体（含母公司为发债主体）被纳入持续逾期名单。
• 金融主体：37家。
• 产业类持续逾期主体：1,670家，环比增加，主要集中在房地产开发和建筑施工行业。

7. 逾期金额情况

• 3月全部企业披露商票累计逾期发生额达957.89亿元，较上月下降2.44%。
• 逾期余额为545.39亿元，较上月下降5.01%。
• 发债主体累计逾期发生额为550.473亿元，逾期余额为346.52亿元。

8. 逾期余额前十大发债主体

• 房地产开发、城投和建筑施工行业仍为商票逾期余额的主要来源。
• 新增进入前10大的发债主体包括：
  • 深圳恒大材料设备有限公司
  • 成都融创文旅城投资有限公司
  • 中国林产工业有限公司

关键信息

• 逾期主体减少但持续逾期增加：3月商票逾期承兑人数量减少，但持续逾期数量仍在上升，表明部分企业存在长期信用风险。
• 房地产行业仍是重灾区：房地产开发行业逾期主体数量达450家，占产业主体的86%。
• 城投主体区域蔓延：新增逾期区域集中在区县级，且债务负担较重。
• 部分主体已结清逾期票据：如红旗渠供应链管理有限公司、杭州富春湾新型建材有限公司等，表明部分企业已采取措施改善信用状况。
• 金融主体风险可控：金融主体逾期数量未明显增加，但需关注其子公司风险。

行业分布

总结

2024年3月，商票逾期情况呈现“数量减少、风险持续”的特点。尽管短期逾期主体有所减少，但持续逾期主体数量仍在上升，尤其是房地产开发和建筑施工行业，风险进一步加剧。同时，城投主体逾期区域继续蔓延，部分区域经济实力较强但债务负担较重，需警惕其潜在信用风险。金融主体逾期数量相对稳定，但子公司风险仍需关注。整体来看，企业信用风险呈现分化趋势，部分主体已采取措施改善信用状况，但多数仍需持续监控。