20260126-银河期货-L_PP日报_80页_2mb

银河期货塑料PP每日早盘观察总结（2025年12月19日-2026年1月26日）

核心内容概述

本报告汇总了2025年12月19日至2026年1月26日期间，塑料L及PP期货市场的每日早盘分析。整体来看，塑料及聚丙烯市场呈现波动运行态势，价格受供需变化、成本支撑、政策导向、行业景气度等多重因素影响，交易策略以多单持有为主，同时对套利和期权保持观望态度。

主要观点

塑料L市场

• 价格走势：L主力合约在2025年12月至2026年1月期间呈现涨跌交替，整体波动较小。
• 市场情况：LLDPE市场价格部分上涨，但下游工厂对高价接受度低，采购意愿不强，市场成交以商谈为主。
• 区域表现：华北大区LLDPE价格区间在6300-7000元/吨，华东大区在6600-7050元/吨，华南大区在6800-7150元/吨。
• 仓单变化：L合约注册仓单在12月呈现去库趋势，但部分日期出现累库，显示市场情绪波动。
• 产能利用率：L塑料产能利用率呈现边际减产趋势，但部分月份略有回升。

PP市场

• 价格走势：PP主力合约在2025年12月至2026年1月期间也呈现涨跌交替，整体偏弱运行。
• 市场情况：PP市场价格多数下跌，部分区域价格小涨，但下游采购意愿仍偏弱，市场成交清淡。
• 区域表现：华北PP价格在6000-6400元/吨，华东在6200-6500元/吨，华南在6300-6630元/吨。
• 仓单变化：PP合约注册仓单在12月出现去库与累库交替，1月仓单去库幅度加大，显示市场情绪有所改善。
• 产能利用率：PP产能利用率在部分月份出现增产，但整体仍呈现边际减产趋势。

关键信息

重要资讯

1. 中化国际业绩预告：受化工行业周期性下行影响，公司预计仍处亏损，但亏损额同比大幅收窄，经营基本面改善。
2. 国家统计局数据：2025年12月，全国规模以上工业增加值同比增5.2%，化工板块表现强劲。
3. 行业景气指数：石化行业景气指数在2025年12月回升至100.91，显示行业复苏迹象。
4. 产能变化：2025年“十四五”期间，乙烯和PX新增产能显著，行业进入产能低增长阶段。
5. 环保政策：国家推动石化行业绿色转型，发展循环经济和化学回收，提升行业可持续发展能力。
6. 全球并购趋势：能源与化工行业成为全球并购热点，推动产业链整合与技术升级。
7. 中长期贷款：国内中长期贷款持续增长，显示经济复苏预期，对聚烯烃市场形成利好。

逻辑分析

• 产能利用率：PE和PP产能利用率在部分月份呈现减产趋势，但也有回升迹象，影响市场供需结构。
• 库存变化：L合约注册仓单去库趋势明显，PP合约则在部分日期累库，影响市场情绪。
• 成本支撑：原油价格波动对PP成本端影响较大，1月原油价格小幅上涨，但整体仍处低位。
• 下游需求：下游工厂对高价货源接受度低，采购意愿不足，市场成交以商谈为主。
• 宏观经济：国内制造业PMI、用电量、铁路货运等指标显示经济边际回暖，对聚烯烃形成利好。
• 全球因素：全球汽车行业指数、美国通胀指数等对市场情绪产生影响，部分时段利空。

交易策略

• 多单持有：在多数日期，L和PP主力合约建议多单持有，止损设置在近期低位。
• 观望策略：在市场情绪不明朗或利空因素较多时，建议保持观望，等待进一步信号。
• 特别提示：1月25日及26日因元旦假期，建议控制敞口风险。

总结

整体来看，塑料L及PP市场在2025年12月至2026年1月期间表现波动，受产能利用率、库存变化、成本支撑、下游需求及政策影响较大。L市场因产能利用率边际减产、仓单去库等利好因素，多单持有策略被多次提及；PP市场则因成本支撑不足、下游采购谨慎，多以观望为主。交易策略以多单为主，套利与期权保持观望，同时关注近期低位支撑及市场情绪变化。市场分析显示，行业基本面逐步改善，但短期波动仍存，需密切关注政策与供需变化。