20170724-穆迪服务-Along_with_Draghi’s_Dovish_Tone,European_Credit_Market_Sentiment_Is_Little_Changed_19页_970kb

文档内容总结

核心内容

本报告是摩根大通公司（Moody's）资本市场研究部门发布的关于欧洲及亚太地区主权信用风险的分析。报告主要聚焦于欧洲主权EDF（Expected Default Frequency）指标的变化，以及相关国家的信用评级变动情况，以评估市场对各国信用风险的看法。

主要观点

1. 欧洲主权EDF指标变化

   • 整体情况：在7月20日欧洲央行（ECB）会议后，欧洲主权EDF指标仅略有改善，没有出现重大变化。
   • 欧洲央行表态：ECB主席Mario Draghi表示，将讨论缩减刺激措施的时机，但目前没有迹象显示欧元区的通胀压力或工资增长有显著回升。
   • 主要国家变化：
     • 法国和德国：EDF指标下降，分别从0.063%降至0.053%，和从0.044%降至0.038%。
     • 英国：EDF从0.068%降至0.058%。
     • 希腊：EDF指标自年初以来持续下降，从4.11%降至2.69%，标志着与IMF在希腊救助计划上的长期僵局即将结束。

2. 市场信号与风险评估

   • 报告强调，市场信号（如EDF、CDS隐含评级、债券隐含评级）反映的是信用风险的预期，而非实际风险。
   • 各国的EDF指标变化显示市场对信用风险的评估有所调整，但整体变化不大。

3. 亚太地区国家数据

   • 澳大利亚：EDF指标保持稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级无明显变化。
   • 中国：EDF指标略有下降，CDS隐含评级有所提升，债券隐含评级略有下降。
   • 印度：EDF指标略有下降，CDS隐含评级和债券隐含评级保持稳定。
   • 印尼：EDF指标略有下降，CDS隐含评级和债券隐含评级保持稳定。
   • 日本：EDF指标保持稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级无明显变化。
   • 韩国：EDF指标略有上升，CDS隐含评级和债券隐含评级有所下降。
   • 马来西亚：EDF指标略有下降，CDS隐含评级和债券隐含评级保持稳定。
   • 新西兰：EDF指标保持稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
   • 菲律宾：EDF指标略有波动，CDS隐含评级和债券隐含评级有所变化。
   • 泰国：EDF指标略有下降，CDS隐含评级和债券隐含评级保持稳定。
   • 越南：EDF指标略有上升，CDS隐含评级和债券隐含评级有所变化。

关键信息

• EDF指标：表示预期违约频率，用于衡量国家信用风险。
• CDS隐含评级：信用违约互换（CDS）的隐含评级反映市场对违约概率的预期。
• 债券隐含评级：通过债券价格推导出的信用评级。
• Senior Rating：高级信用评级，通常反映国家的长期信用状况。
• 报告背景：报告由Moody's Capital Markets Research, Inc.（CMR）发布，CMR是Moody's Analytics的子公司，专注于解释信用和股票市场信号。

结构清晰

欧洲国家

• 奥地利：EDF指标稳定，CDS隐含评级略有变化。
• 比利时：EDF指标略有下降，CDS隐含评级和债券隐含评级有显著变化。
• 保加利亚：EDF指标略有下降，CDS隐含评级和债券隐含评级稳定。
• 克罗地亚：EDF指标略有上升，CDS隐含评级和债券隐含评级稳定。
• 塞浦路斯：EDF指标略有上升，CDS隐含评级和债券隐含评级有变化。
• 捷克共和国：EDF指标稳定，CDS隐含评级略有变化。
• 爱沙尼亚：EDF指标稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 拉脱维亚：EDF指标稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 立陶宛：EDF指标稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 荷兰：EDF指标稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 挪威：EDF指标稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 波兰：EDF指标稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 葡萄牙：EDF指标略有下降，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 罗马尼亚：EDF指标稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 俄罗斯：EDF指标略有上升，CDS隐含评级和债券隐含评级稳定。
• 斯洛伐克：EDF指标稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 斯洛文尼亚：EDF指标稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 西班牙：EDF指标稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。

亚太地区国家

• 中国：EDF指标略有下降，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 印度：EDF指标略有下降，CDS隐含评级和债券隐含评级稳定。
• 印尼：EDF指标略有下降，CDS隐含评级和债券隐含评级稳定。
• 日本：EDF指标稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级无明显变化。
• 韩国：EDF指标略有上升，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 马来西亚：EDF指标略有下降，CDS隐含评级和债券隐含评级稳定。
• 新西兰：EDF指标稳定，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 菲律宾：EDF指标略有波动，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。
• 泰国：EDF指标略有下降，CDS隐含评级和债券隐含评级稳定。
• 越南：EDF指标略有上升，CDS隐含评级和债券隐含评级略有变化。

总结

本报告详细分析了欧洲和亚太地区多个国家的主权信用风险状况，展示了EDF指标、CDS隐含评级、债券隐含评级和Senior Rating的变化。这些数据反映了市场对各国信用风险的评估，以及可能的政策调整对市场信号的影响。