20160409-中航证券-新能源：充电基础设施建设将迎高速发展期，新能源车有望消除发展瓶颈_12页_1mb

新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于新能源行业，尤其是新能源汽车、光伏风电、能源互联网及核电领域。报告指出，随着国家政策的支持和市场需求的增长，新能源行业正迎来高速发展期，其中充电基础设施建设是新能源汽车发展的关键瓶颈，而光伏风电则因政策利好迎来新的发展机遇。

主要观点

新能源汽车

• 政策支持：国家能源局发布《2016年能源工作指导意见》，计划2016年建设充电站2000多座、分散式公共充电桩10万个、私人专用充电桩86万个，总投资300亿元。
• 供需矛盾：当前新能源车保有量达到50万辆，但充电桩数量严重不足，车桩比接近5:1，远低于理想中的1:1。
• 市场前景：预计到2020年，充电设备市场规模将超过1000亿元，其中充换电站需求超600亿元，分散式充电桩需求超400亿元。
• 投资建议：推荐已成功切入国网供应链的中恒电气、万马股份，以及技术获国际认可的科士达和具有先发优势的特锐德。

光伏风电

• 政策利好：国家发改委发布《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》，旨在解决弃风弃光问题，保障发电企业的利益。
• 市场动态：2015年弃风率和弃光率分别超过15%和10%，电费损失高达数百亿元。2016年光伏扶贫工程在3.5万个村试点，预计2020年前实现200万贫困户年增收3000元。
• 行业趋势：国家电网计划投资72.7亿元建设91万千瓦光伏电站，以支持扶贫项目。多晶硅价格回升，预计2016年光伏行业将有所复苏。
• 投资建议：推荐隆基股份和旷达科技，关注产业链布局合理、项目能正常发电并网的企业。

能源互联网

• 政策推动：国家能源局提出“互联网+”智慧能源行动，推动智能化生产消费基础设施和多能协同综合能源网络建设。
• 技术发展：能源互联网建设将提速，优先布局上下游、做好技术储备的公司有望受益。
• 投资建议：推荐中恒电气和科华恒盛。

核电

• “十三五”规划：核电运行装机容量将达5800万千瓦，在建装机容量超3000万千瓦。
• 发展趋势：核电将成为火电的重要替代能源，未来在能源结构中扮演重要角色。
• 投资建议：关注核电行业的龙头企业。

关键信息

行业走势

• 本周新能源发电板块上涨2.42%，新能源车板块上涨4.57%，均跑赢大盘。
• 上证指数2984.96点，跌幅0.53%；深证成指10413.54点，涨幅0.19%；创业板2229.93点，涨幅1.24%。

本周涨跌幅

• 涨幅前五：科士达（16.49%）、风帆股份（12.25%）、万马股份（11.76%）、万安科技（11.67%）、赣锋锂业（10.71%）。
• 跌幅前五：厦门钨业（-3.74%）、上海电气（-2.69%）、比亚迪（-2.14%）、湘潭电化（-1.46%）、江特电机（-0.68%）。

行业动态

• 新能源汽车市场需求持续增长，各地推广计划陆续出台。
• 全球2月电动乘用车销量接近3.5万辆，同比增长44%。
• 比亚迪确认与蔚来汽车签署战略合作协议，预计合作规模约100亿元。
• 特斯拉Model X将在中国市场亮相，Model 3预订量已超27万辆。

公司重点公告

• 阳光电源预计1-3月净利润增长70%-100%。
• 江淮汽车与蔚来汽车合作，预计2017年底推出首款电动超跑。
• 隆基股份中标多个光伏项目，业务有望爆发式增长。
• 正海磁材业绩增长显著，受益于新能源汽车市场。

行业主要标的估值表

投资评级定义

• 股票投资评级：

  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。

• 行业投资评级：

  • 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
  • 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
  • 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

风险提示

• 政策不达预期
• 投资增速下滑
• 价格竞争超预期

分析师简介

• 全叡，中航证券金融研究所分析师，证券执业证书号：S0640513080002，西南财经大学经济学学士、工商管理硕士。
• 2011年8月加入中航证券金融研究所，从事环保新能源行业研究。

分析师承诺

• 本报告清晰、准确地反映了分析师的研究观点。
• 分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。

免责声明

• 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规。
• 本报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。