> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Optimus Gen3 预热不断，汽车与机器人行业周报总结 ## 核心内容概览 - **Optimus Gen3** 正进入量产阶段，已具备自主行走能力，但仍需完成发布前的收尾工作。特斯拉机器人团队负责人 Konstantinos Laskaris 在苏黎世联邦理工学院机器人俱乐部展示了 Gen3 的渲染图，强调其具备实用性、安全性与可规模化制造的特点。 - **优必选** 2025 年营收达 20.01 亿元，同比增长 53.3%，其中全尺寸具身智能人形机器人收入同比增长 2203.7%，销量达 1079 台，单价约为 76 万元。毛利率达 37.67%，同比提升 9.02pct，盈利能力显著增强。 - **新能源汽车市场** 在 3 月出现反弹，国内以旧换新补贴及新车上市推动终端热度回升，出口高增进一步拉动销量增长。主要车企如比亚迪、零跑、理想、蔚来、极氪、小鹏等均实现不同程度的销量增长。 - **机器人板块** 本周整体表现低迷，华鑫人形机器人指数下跌 2.14%，但部分细分领域如总成表现相对较好，而灵巧手、丝杠、减速器、电机、传感器等板块出现下跌。 - **投资建议**：当前机器人板块估值较低，T 链催化逐步推进，Optimus Gen3 有望在 4 月发布，建议优先布局 T 链确定性标的，关注板块性贝塔机会。同时，新能源汽车板块因内需修复与出口增长表现良好，推荐关注比亚迪、吉利等具有海外布局优势的主机厂。 ## 主要观点 - **Optimus Gen3** 作为特斯拉人形机器人的重要里程碑，技术进展迅速，具备量产潜力，其发布将对机器人板块产生积极影响。 - **优必选** 在人形机器人领域表现突出，收入与毛利率均实现显著增长，显示出该领域巨大的市场空间和盈利能力。 - **新能源汽车销量反弹** 主要受益于国内政策支持、油价上涨及国际市场需求提升，比亚迪、小鹏、蔚来等企业均表现强劲。 - **机器人板块** 周度表现不佳，但长期来看仍具备投资价值，尤其是人形机器人相关零部件如关节总成、丝杠、灵巧手、传感器等赛道。 - **汽车板块估值较低**，整体 PE 位于近 4 年 29% 分位，PB 则处于 95.8% 分位，具备一定的配置价值。 ## 关键信息 ### 人形机器人板块 - **Optimus Gen3** 进入发布前收尾阶段，具备自主行走能力。 - **优必选** 2025 年全尺寸人形机器人收入增长 2203.7%，毛利率提升至 37.67%。 - **机器人细分板块** 表现分化，总成涨 0.5%，灵巧手、丝杠、减速器、电机、传感器等板块下跌。 - **重点跟踪公司** 中，万朗磁塑、昊志机电、科达利涨幅居前，豪鹏科技、富临精工、恒帅股份等跌幅较大。 ### 汽车板块 - **中信汽车指数** 周度下跌 1.4%，落后大盘 0.0 个百分点。 - **新能源汽车** 3 月销量反弹，比亚迪销量 30 万辆，小鹏、蔚来、理想、极氪等企业也均实现同比增长。 - **商用车** 表现优于乘用车，汽车零部件及销售服务板块整体承压。 - **海外车企** 中，蔚来、吉利汽车、LUCID 表现较好，而特斯拉、通用等表现相对落后。 - **重点推荐标的**：模塑科技、双林股份、新泉股份、亚普股份、凯迪股份、伟创电气、浙江荣泰、嵘泰股份、开特股份等。 ### 行业数据跟踪 - **3 月全国乘用车市场零售** 同比下降 15%，但较上月增长 60%。 - **3 月全国乘用车厂商批发** 同比下降 4%，但较上月增长 53%。 - **原材料价格波动**：钢铁、塑料价格相对稳定，而铜、铝、橡胶价格波动较大，可能对汽车制造成本产生影响。 ### 公司公告亮点 - **福赛科技**：产能利用率提升，墨西哥工厂投产，全球化布局加速。 - **比亚迪**：王朝系列销量超 188 万辆，智能化布局加速，人形机器人领域持续推进。 - **华纬科技**：主动稳定杆技术升级，海外产能布局加快，通过收购提升市场地位。 - **潍柴动力**：2025 年营收与净利润双增长，新能源动力系统收入增长显著，未来重点布局数据中心与重卡行业。 - **中国重汽**：整车毛利率受新能源重卡扩张影响，但通过服务化转型逐步修复。 ## 风险提示 - 汽车产业生产和需求不及预期。 - 大宗商品涨价超预期。 - 自主品牌崛起不及预期。 - 地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻。 - 人形机器人进展不及预期。 - 推荐关注公司业绩不达预期。 ## 推荐标的与盈利预测 | 公司代码 | 公司名称 | 2026-04-06 股价 | 2024 EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024 PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | |--------------|------------|----------------|----------|-----------|-----------|---------|----------|----------|----------| | 000700.SZ | 模塑科技 | 11.52 | 0.68 | 0.51 | 0.66 | 16.94 | 22.59 | 17.45 | 买入 | | 300100.SZ | 双林股份 | 28.72 | 1.24 | 0.93 | 1.13 | 23.16 | 30.88 | 25.42 | 买入 | | 603179.SH | 新泉股份 | 64.83 | 2.00 | 1.92 | 2.44 | 32.42 | 33.77 | 26.57 | 买入 | | 301225.SZ | 恒勃股份 | 106.68 | 1.27 | 1.54 | 1.71 | 84.00 | 69.27 | 62.39 | 买入 | | 605288.SH | 凯迪股份 | 86.47 | 1.24 | 0.77 | 1.26 | 69.73 | 112.30 | 68.63 | 买入 | | 300952.SZ | 恒辉安防 | 34.60 | 0.80 | 0.77 | 0.99 | 43.25 | 44.94 | 34.95 | 买入 | | 688698.SH | 伟创电气 | 63.28 | 1.16 | 1.29 | 1.39 | 54.55 | 49.05 | 45.53 | 买入 | | 605133.SH | 嶷泰股份 | 28.49 | 0.88 | 0.85 | 1.18 | 32.38 | 33.52 | 24.14 | 买入 | | 603013.SH | 亚普股份 | 18.35 | 0.98 | 1.13 | 1.27 | 18.72 | 16.24 | 14.45 | 买入 | | 601127.SH | 赛力斯 | 86.40 | 3.94 | 5.25 | 7.55 | 21.93 | 16.46 | 11.44 | 买入 | ## 本周重点跟踪公司涨跌幅 | 公司名称 | 涨跌幅 | |------------|--------| | 征和工业 | +17.2% | | 华达科技 | +16.9% | | 宇通客车 | +15.5% | | 湖南天雁 | -17.3% | | *ST众泰 | -15.5% | | ST八菱 | -14.9% | ## 本周重点跟踪公司涨跌幅（海外） | 公司名称 | 涨跌幅 | |------------|--------| | 蔚来 | +18.6% | | 吉利汽车 | +14.0% | | LUCID | +6.0% | | 本田汽车 | -0.8% | | 通用汽车 | -0.6% | | 特斯拉 | -0.3% | ## 投资评级说明 | 等级 | 投资建议 | 预计涨跌幅 | |------|----------|------------| | 1 | 买入 | ＞20% | | 2 | 增持 | 10%—20% | | 3 | 中性 | -10%—10% | | 4 | 卖出 | ＜-10% | ## 证券分析师信息 - **林子健**：厦门大学硕士，CPA，9 年汽车行业研究经验，覆盖人形机器人、传感器等领域。 - **张智策**：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2 年华为汽车业务经验，专注智选车型战略。 - **程晨**：上海财经大学金融硕士，专注汽车与人形机器人板块。 - **钱臻**：伦敦大学学院本科及硕士，2025 年加入华鑫证券。 ## 免责条款 - 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。 - 报告中的信息来源于公开资料，不构成投资建议。 - 报告内容可能随时调整，不保证准确性与完整性。 - 报告版权为华鑫证券所有，未经书面授权，不得使用或传播。