20260406-华鑫证券-汽车行业周报_Optimus_Gen3近期预热不断_仅剩发布前收尾工作_38页_1mb

Optimus Gen3 预热不断，汽车与机器人行业周报总结

核心内容概览

• Optimus Gen3 正进入量产阶段，已具备自主行走能力，但仍需完成发布前的收尾工作。特斯拉机器人团队负责人 Konstantinos Laskaris 在苏黎世联邦理工学院机器人俱乐部展示了 Gen3 的渲染图，强调其具备实用性、安全性与可规模化制造的特点。
• 优必选 2025 年营收达 20.01 亿元，同比增长 53.3%，其中全尺寸具身智能人形机器人收入同比增长 2203.7%，销量达 1079 台，单价约为 76 万元。毛利率达 37.67%，同比提升 9.02pct，盈利能力显著增强。
• 新能源汽车市场 在 3 月出现反弹，国内以旧换新补贴及新车上市推动终端热度回升，出口高增进一步拉动销量增长。主要车企如比亚迪、零跑、理想、蔚来、极氪、小鹏等均实现不同程度的销量增长。
• 机器人板块 本周整体表现低迷，华鑫人形机器人指数下跌 2.14%，但部分细分领域如总成表现相对较好，而灵巧手、丝杠、减速器、电机、传感器等板块出现下跌。
• 投资建议：当前机器人板块估值较低，T 链催化逐步推进，Optimus Gen3 有望在 4 月发布，建议优先布局 T 链确定性标的，关注板块性贝塔机会。同时，新能源汽车板块因内需修复与出口增长表现良好，推荐关注比亚迪、吉利等具有海外布局优势的主机厂。

主要观点

• Optimus Gen3 作为特斯拉人形机器人的重要里程碑，技术进展迅速，具备量产潜力，其发布将对机器人板块产生积极影响。
• 优必选 在人形机器人领域表现突出，收入与毛利率均实现显著增长，显示出该领域巨大的市场空间和盈利能力。
• 新能源汽车销量反弹 主要受益于国内政策支持、油价上涨及国际市场需求提升，比亚迪、小鹏、蔚来等企业均表现强劲。
• 机器人板块 周度表现不佳，但长期来看仍具备投资价值，尤其是人形机器人相关零部件如关节总成、丝杠、灵巧手、传感器等赛道。
• 汽车板块估值较低，整体 PE 位于近 4 年 29% 分位，PB 则处于 95.8% 分位，具备一定的配置价值。

关键信息

人形机器人板块

• Optimus Gen3 进入发布前收尾阶段，具备自主行走能力。
• 优必选 2025 年全尺寸人形机器人收入增长 2203.7%，毛利率提升至 37.67%。
• 机器人细分板块 表现分化，总成涨 0.5%，灵巧手、丝杠、减速器、电机、传感器等板块下跌。
• 重点跟踪公司 中，万朗磁塑、昊志机电、科达利涨幅居前，豪鹏科技、富临精工、恒帅股份等跌幅较大。

汽车板块

• 中信汽车指数 周度下跌 1.4%，落后大盘 0.0 个百分点。
• 新能源汽车 3 月销量反弹，比亚迪销量 30 万辆，小鹏、蔚来、理想、极氪等企业也均实现同比增长。
• 商用车 表现优于乘用车，汽车零部件及销售服务板块整体承压。
• 海外车企 中，蔚来、吉利汽车、LUCID 表现较好，而特斯拉、通用等表现相对落后。
• 重点推荐标的：模塑科技、双林股份、新泉股份、亚普股份、凯迪股份、伟创电气、浙江荣泰、嵘泰股份、开特股份等。

行业数据跟踪

• 3 月全国乘用车市场零售 同比下降 15%，但较上月增长 60%。
• 3 月全国乘用车厂商批发 同比下降 4%，但较上月增长 53%。
• 原材料价格波动：钢铁、塑料价格相对稳定，而铜、铝、橡胶价格波动较大，可能对汽车制造成本产生影响。

公司公告亮点

• 福赛科技：产能利用率提升，墨西哥工厂投产，全球化布局加速。
• 比亚迪：王朝系列销量超 188 万辆，智能化布局加速，人形机器人领域持续推进。
• 华纬科技：主动稳定杆技术升级，海外产能布局加快，通过收购提升市场地位。
• 潍柴动力：2025 年营收与净利润双增长，新能源动力系统收入增长显著，未来重点布局数据中心与重卡行业。
• 中国重汽：整车毛利率受新能源重卡扩张影响，但通过服务化转型逐步修复。

风险提示

• 汽车产业生产和需求不及预期。
• 大宗商品涨价超预期。
• 自主品牌崛起不及预期。
• 地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻。
• 人形机器人进展不及预期。
• 推荐关注公司业绩不达预期。

推荐标的与盈利预测

本周重点跟踪公司涨跌幅

本周重点跟踪公司涨跌幅（海外）

投资评级说明

证券分析师信息

• 林子健：厦门大学硕士，CPA，9 年汽车行业研究经验，覆盖人形机器人、传感器等领域。
• 张智策：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2 年华为汽车业务经验，专注智选车型战略。
• 程晨：上海财经大学金融硕士，专注汽车与人形机器人板块。
• 钱臻：伦敦大学学院本科及硕士，2025 年加入华鑫证券。

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