食品饮料行业深度研究报告-功能性食品图谱系列报告二：细分掘金，建言献策-240925-华创证券-26页

功能食品赛道深耕细分，B端代工与C端强体感品类率先崛起。当前中国功能性食品需求爆发，细分赛道渗透节奏渐次展开，高体感品类如能量饮料表现强劲，补充剂赛道保持稳健增长，益生菌、魔芋原料市场潜力突出，长期乳业饮料将受益于产业转型。政策层面，建议推行“功能食品分级管理”，以规范行业发展，促进行业良性竞争。

投资角度，B端集中度提升与C端强体感赛道成为重点推荐方向，龙头企业包括仙乐健康、东鹏饮料，同时关注原料端（均瑶健康、一致魔芋等）和乳业转型企业（伊利、蒙牛等）。挑战在于监管政策变化、竞争加剧及需求渗透不及预期，企业需持续研发投入与消费者教育。

产业链环节中，C端头部化与长尾化并存，B端代工受益行业增长确定性；原料商集中度高，技术壁垒企业更具优势；日常态产品功能性教育要求更高，乳饮龙头凭借渠道与研发能力积极布局。策略上，企业应通过研发创新强化底层竞争力，联合营销深化消费者认知，中药食同源产品与形态创新协同推进产品破圈。