20250912-广金期货-蛋白粕周报_加拿大访华即将结束_若周末无消息则菜籽仍偏紧_23页_2mb

报告摘要

美豆单产前景不确定性： 美豆进入灌浆期，遭遇干旱高温天气，多机构下调单产预期（Pro Farmer预估53蒲/英亩，USDA预估53.6蒲/英亩）。若9月11日USDA WASDE数据进一步下调，则市场需重新评估豆粕供应。
中加菜籽贸易僵局： 加方访华团（含萨省省长Moe）结束中国多部门接触，仍未达成协议。商务部将反倾销调查延长至2026年3月，75.8%保证金仍存，加方放松态度未体现在实质性协议中。
国内大豆进口节奏变化： 近月（10月）进口大豆到港预计充足，但11月船期存在变数，需关注油厂采购及到港情况。
价格与策略：
- 豆粕期货m2601上涨0.52%，现货基差有所收窄。
- 菜粕期货RM2601上涨0.28%，基差显著上升。
- 建议考虑持有“卖出豆粕虚值看跌”策略，若加菜籽无利空因素。
- 豆菜粕价差经历缩窄回调，终端可能影响对初裁保证金的态度。
其他变数：
- 再生燃料政策变数（美国各州立法挑战RVO义务分配制度）。
- 小国油菜籽（如澳大利亚）回国贸谈判增加不确定性。

国际：
- 美豆关键天气期，干旱高温影响单产；加拿大油菜籽产区收割进度低。
- 芥菜籽及其价格信息已更新。
- 加拿大访华结果未揭晓，反倾销措施仍有效。
- 全球主要农产品供应格局变化较大。
国内：
- 豆粕现货及期货双双上涨，进口供应充足。
- 菜粕期货上涨，进口库存偏紧。
- 中国整体进口政策灵活变化，保持对主要出口国的进口多元化。