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文档内容总结

核心内容

本报告为招银国际环球市场发布的每日投资策略，涵盖全球主要股市表现、公司点评及市场分析等内容，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

全球市场表现

主要股市走势

中国股市表现

• 港股：金融、可选消费与信息科技板块领涨，电讯、公用事业与医疗保健板块跑输。
• 南向资金：净卖出6.35亿港币，中移动、紫金矿业与中芯国际净卖出居前，腾讯与长飞光纤光缆获净买入。
• A股：电子、通信与国防军工涨幅领先，煤炭、农林牧渔和钢铁跌幅最大。
• 汇率：美元/人民币降至6.94。

其他市场动态

• 日本市场：日元兑美元反弹，日本财务大臣表示可能与美国协调干预汇市，但认为外汇干预仅影响短期走势。
• 日本央行：部分委员认为政策利率仍偏低，若经济前景实现，可能在6-7月加息一次，下半年再加息一次。
• 美国市场：美股上涨，信息技术、能源与公用事业领涨，医疗保健、可选消费与必选消费领跌。
• 美债收益率：小幅波动，美国1月谘商会消费者信心指数大幅下降。
• 美联储：内部对进一步降息存在分歧，预计短期内将保持利率不变，6月可能仅降息一次。
• 美元指数：下跌，黄金再创新高，原油上涨，美国将在中东举行空军战备演习。

公司点评

三生制药（1530HK）

• 投资评级：买入
• 目标价：37.43港元
• 核心观点：
  • 辉瑞与三生制药合作的707/PF'4404（PD-1/VEGF）双抗研发计划推进迅速，计划在2026年启动4项全球3期临床研究，覆盖5大一线适应症，并首次启动与ADC药物联用的3期临床研究。
  • PD-(L)1/VEGF双抗被视为下一代肿瘤免疫治疗的基石药物，辉瑞凭借“速度+广度+深度”优势在竞争中占优。
  • 其他MNC公司如BMS、默沙东、艾伯维也在参与该领域，但辉瑞在核心适应症上的进度更快。
  • 三生制药的在研创新管线丰富，包括705、706、SPGL008、SSS59等，部分资产具备对外授权潜力。
  • 三生国健预计2025年收入约42亿元，其中包含707授权许可首付款约28.9亿元，剔除首付款后内生业务收入同比增长约9%。
  • 三生制药当前持有约130亿元净现金，基本面稳健。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来12个月潜在涨幅超过15%
  • 持有：未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间
  • 卖出：未来12个月潜在跌幅超过10%
  • 未评级：未给予投资评级

• 行业投资评级：

  • 优于大市：行业预期表现跑赢大市
  • 同步大市：行业预期表现与大市相若
  • 落后大市：行业预期表现跑输大市

免责声明

• 报告所载数据可能不适合所有投资者。
• 招银国际环球市场不提供个人投资建议。
• 过去表现不代表未来表现，实际情况可能与报告内容有显著差异。
• 报告中提及的投资价值或回报存在不确定性。
• 报告仅供特定客户和专业人士参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。
• 报告内容可能根据市场变化随时调整，不承诺变更通知。
• 报告可能涉及利益冲突，投资者应自行评估投资风险。

公司信息

• 招银国际环球市场有限公司：
  • 地址：香港中环花园道3号冠君大厦45楼
  • 电话：(852)39000888
  • 传真：(852)39000800
  • 为招银国际金融有限公司的全资附属公司，而招银国际金融有限公司为招商银行的全资附属公司。

法律披露

• 本报告仅供特定投资者参考，不向其他个人或机构提供。
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