20161122-首创证券-非银金融行业周报_IPO审批速度加快_保险举牌活动再现_15页_843kb

行业研究报告总结（2016年11月22日）

核心内容概述

本报告为非银金融行业周报，重点分析了证券和保险行业的市场表现、行业动态及投资策略。报告指出，尽管上周A股市场震荡，但证券和保险行业仍展现出一定的韧性，尤其是保险板块的保费收入保持高速增长，券商板块则受益于IPO审批加速和政策预期，具备一定的修复性行情潜力。

主要观点

1. 行情回顾

• A股整体表现：上周上证综指周下跌0.10%，深证成指上涨0.10%，创业板上涨0.51%。沪深两市周交易额为3.12万亿元，日均成交额环比下降15.55%。
• 行业板块表现：中信证券29个行业板块多数上涨，涨幅居前的为交通运输、房地产、纺织服装，跌幅居前的为有色金属、煤炭、食品饮料。
• 证券与保险指数：证券指数周下跌1.50%，保险指数周上涨0.10%。
• 个股表现：券商板块全部上涨，太平洋证券、申万宏源证券、方正证券涨幅居前；保险板块涨跌互现，中国人寿涨幅最高（1.46%），西水股份跌幅最大（2.44%）。

2. 市场动态

• 证券行业：

  • 两融市场余额连续六周温和回升，截至11月18日，两融市场规模达9481.03亿元。
  • 新增股票质押数13.75亿股，融资规模68.24亿元。
  • 券商合计承销128家企业，总承销金额1054.67亿元，其中IPO承销9家，募资44.47亿元；债券发行117只，发行规模965.92亿元。
  • 新三板新增挂牌企业152家，累计挂牌达9637家，成交金额42.18亿元。

• 保险行业：

  • 上市险企10月保费收入保持20%以上的增长，其中平安寿险增速最高（32.58%），新华保险保费降幅收窄（同比下降0.30%）。
  • 保险资金运用余额达128286.19亿元，较年初增长14.75%；总资产146319.02亿元，较年初增长18.38%。
  • 保险板块受市场投资收益下行和低利率影响，业绩估值承压，但四季度有望回暖。

3. 行业热点追踪

• 政策新闻：

  • 证监会查处首例利用沪港通跨境操纵市场案件，唐某博非法获利近2.5亿元。
  • 证监会核准14家企业IPO申请，筹资总额不超过64亿元，涵盖上交所、中小板、创业板。

• 公司公告：

  • 海通证券发行非公开发行次级债券，募集60亿元。
  • 中信证券发行公司债券，基础发行50亿元，最终发行150亿元。
  • 申万宏源证券非公开发行股票批复失效。
  • 国元证券控股股东承诺不减持股份。
  • 安邦资产通过资管产品持有中国建筑15亿股，计划继续增持。

关键信息

证券行业关键数据

• 两融余额：9481.03亿元，环比增长151.93亿元。
• 股票质押：新增13.75亿股，市值227.48亿元，融资规模68.24亿元。
• IPO承销：9家，募资44.47亿元。
• 债券发行：117只，规模965.92亿元。
• 新三板挂牌：新增152家，累计达9637家，成交金额42.18亿元。

保险行业关键数据

• 原保险保费收入：25168.26亿元，同比增长32.18%。
• 资金运用余额：128286.19亿元，较年初增长14.75%。
• 总资产：146319.02亿元，较年初增长18.38%。
• 净资产：17313.09亿元，较年初增长7.60%。
• 主要险企表现：
  • 平安寿险：保费增速32.58%。
  • 新华保险：保费同比下降0.30%。
  • 中国人寿：周涨幅1.46%。
  • 太平洋保险：保费增速11.32%。

投资建议

证券板块

• 中线走势：仍处于上升通道中，短期受大盘震荡影响回落至10日均线上方。
• 基本面：两融业务余额回升，IPO审批加速，投行业绩有望释放。
• 政策预期：深港通即将启动、养老金入市等利好因素将推动修复性行情。
• 推荐标的：关注IPO储备项目较多的招商证券，以及具备较大向上弹性的东吴证券。

保险板块

• 保费增长：行业整体保费增速保持20%以上，为险资举牌提供资金支持。
• 业绩估值：受市场收益下行和低利率影响，板块估值承压，但四季度有望回暖。
• 政策利好：养老险税延优惠政策落地，将提升行业景气度。
• 推荐标的：重点关注小市值的纯寿险标的新华保险，以及综合金融代表的中国平安。

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数涨跌幅对比。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：涨幅5%-15%。
  • 中性：涨幅-5%至5%。
  • 减持：跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

总结

本报告指出，证券和保险行业在2016年11月中旬展现出一定的市场韧性。券商板块受益于IPO审批提速、两融业务回升及政策预期，具备配置价值；保险板块则因保费增长和政策利好，有望迎来业绩回暖。建议投资者关注招商证券、东吴证券、新华保险和中国平安等标的，同时留意政策变化及市场情绪波动对行业的影响。