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集运指数（欧线）期货研究报告分析总结

日期

2025年7月28日

分析师

郑玉洁、黄柳楠

核心观点

• 集运指数（欧线）维持高位震荡，主力合约2510收盘1527.5点，次主力2512收盘1720.2点。
• 8月上旬运价已筑顶，各船公司运价频繁调整，如马士基调降开舱价，长荣计划涨价等。
• 9月供需双减，但运力下调幅度或低于需求，基本面承压。
• 市场交易逻辑回归基本面，逢高空为主要策略，避免追涨。
• 逢高布空10合约，10-12反套持有，10-02反套减仓止盈。

基本面跟踪

供给端

• 8月空班增加1艘，OA联盟、PA联盟运力维持稳定，9月周均运力或将提升至31.4万TEU/周。
• 9月待定航次减少，部分航次改正常派船，运力略有波动。

需求端

• 8月货量维持韧性，圣诞订单逐步出运，需求拐点可能出现在月中下旬。
• 月度角度，供需双减，尤其是9月，需求下滑可能更为明显。

宏观与政策影响

主要新闻

1. 胡塞武装升级封锁，威胁以色列合作船只，地缘风险上升。
2. 中美关税谈判可能影响短期市场情绪。

政策与市场互动

• 反内卷政策传言对航运板块形成带动，但集运领域影响有限。
• 市场情绪阶段性回落，回归基本面主导。

交易策略

1. 逢高布局空单：10合约建议逢高布空。
2. 反套策略：10-12价差维持反套，风险较低；10-02反套接近止盈。
3. 注意中东地缘政治降温或政策变动等风险加剧点。

趋势强度

• 集运指数欧线整体趋势强度为-1，属于偏弱趋势，交易建议偏向空头逻辑。

风险提示

• 中东局势突然恶化；
• 政策情绪或地缘风险超预期；
• 冷冬、罢工、罢工等事件引发全球供应链中断。

免责条款说明

• 本报告内容仅为研究观点，不构成具体投资建议；
• 期货交易存在重大风险，投资者需基于自身风险承受能力决策；
• 投资者应充分了解相关风险，审慎决策。