20221013-中财期货-贵金属四季报_美元升值降低国内金价跌幅_但压力仍显著_8页_883kb

美元升值与黄金价格走势分析总结

核心内容

2022年第三季度，全球金价受到多重因素影响而持续下跌。美元升值在一定程度上缓解了金价的跌幅，但整体仍面临显著下行压力。主要驱动因素包括美联储的鹰派货币政策、地缘政治冲突（如俄乌冲突）及全球能源价格高企带来的通胀压力。

主要观点

• 美联储加息预期强烈：美联储在2022年9月加息75个基点，且点阵图显示年底联邦基金利率预期将升至4.25%-4.5%，2023年底预期为4.6%，2024年底预期为3.9%。这表明美联储仍维持鹰派立场，继续加息的可能性较大。
• 美元走强压制黄金：美元指数持续走高，成为黄金价格承压的主要因素。黄金作为避险资产的吸引力有所下降，美元的避险属性增强。
• 地缘政治风险与能源价格：俄乌冲突加剧，欧洲能源危机导致全球通胀预期上升，但美元强势吸纳了大部分避险需求，黄金价格表现偏弱。
• 通胀数据仍偏高：尽管通胀有所放缓，但整体仍高于预期，削弱了黄金的抗通胀属性。
• 金银比处于低位：金银比在2022Q3持续下滑，目前处于阶段性低位，短期继续下跌动力不足，但长期仍有上行空间。

关键信息

技术面分析

• 黄金价格在日线图上呈现弱势，1730和1714为关键压制位，1680为支撑位。
• 布林带收口，显示金价可能进一步回撤。
• 短线趋势偏空，建议逢高做空。

跨品种套利分析

• 黄金：受美联储加息预期压制，年内仍有至少100BP加息空间，金价在商品中相对偏强。
• 白银：受美元和美债收益率上涨影响，白银价格承压，工业属性在经济衰退预期下或受益。
• 金银比：短期缺乏下行动力，长期可能回升。

避险属性分析

• VIX指数和地缘政治指数均上扬，显示避险情绪升温，但美元的强势吸纳了大部分避险需求，黄金表现偏弱。
• 黄金的避险属性近年来有所下降，美元更符合“安全避风港”角色。

操作建议

• 单边做空黄金：基于美联储持续加息预期及美元走强趋势，金价存在进一步下跌空间。
• 轻仓做多金银比：考虑到金银比处于低位，长期可能回升，建议轻仓布局。

风险提示

• 通胀预期下行：若通胀数据进一步回落，可能削弱黄金的吸引力。
• 美联储加息和QT放缓：若美联储继续加息或缩减资产负债表（QT），将对金价形成持续压制。
• 美元指数走低：若美元指数出现回调，可能带动金价反弹。

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