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电子元器件行业动态分析总结（2015年9月21日）

核心内容

电子元器件行业正处于一个大周期的转换阶段，整体趋势指向“新智能硬件时代”。报告指出，行业研究的关键在于把握大周期趋势，尤其是创新周期、生命周期和竞争曲线周期，以及库存分析。通过对智能手机生命周期的判断，报告预测了苹果产业链的持续增长，并据此筛选出金龙机电、欣旺达、信维通信等重点投资标的。同时，报告强调创新周期研究的重要性，认为在智能手机渗透率较高时，创新将成为推动电子行业发展的主要动力。

主要观点

1. 周期研究的重要性：电子行业投资需关注大周期趋势，尤其在周期变动的拐点，这将直接影响投资决策。
2. 创新周期是投资重点：随着智能手机渗透率上升，电子行业必须转向新方向，创新成为核心驱动力。
3. 智能手机与新智能硬件的过渡：智能手机进入微创新阶段，6S是短期创新低谷，而7系列将带来大变化，推动业绩增长。
4. 成长型公司表现突出：在行业整体下滑的情况下，成长型公司仍能取得显著收益，且当前估值低于历史水平。
5. 未来五年大趋势：电子产品将进入五年一个大周期，智能手机之后是新智能硬件时代，包括虚拟现实、智能汽车、人工智能等。

关键信息

行业表现

• 电子板块上周涨跌幅为 -7.13%，跑输沪深300指数 4.27个百分点。
• 年初以来累计上涨 20.90%，跑赢沪深300指数 28.90个百分点。
• 子行业表现：半导体 -8.15%，元件 -4.78%，光学光电子 -6.48%，其他电子 -10.58%，电子制造 -5.96%。

投资建议

• 重点投资标的包括：金龙机电、歌尔声学、欣旺达、信维通信、德赛电池、立讯精密、环旭电子、华工科技。
• 增长型资产组合包括：全志科技、火炬电子、先导股份、达华智能、中安消（重组中）。
• 未来投资机会集中在智能视频、军工半导体、汽车电子等领域。

市场回顾

• 上周电子板块表现弱于大盘，但年初至今仍保持正增长。
• 个股涨幅前十包括：安彩高科、东方网力、明家科技、乐凯新材、天喻信息、思创医惠、晶方科技、力合股份、信维通信、欧比特。
• 个股跌幅前十包括：高德红外、南大光电、通富微电、大立科技、好利来、光韵达、佛山照明、汇冠股份、苏州固锝、锦富新材。

科技新闻

智能手机

• OPPO、vivo 在8月线下市场表现强劲，OPPO市场份额达 11.57%。
• 苹果发布iOS9，主要改进细节功能，包括字体和地图服务，且首次加入省电功能。
• 华为Nexus 配置强劲，搭载 高通骁龙810处理器、2K屏、13MP镜头，预计在9月29日发布。
• HTC OneA9 将推出中端版本，搭载 高通骁龙617处理器、1300万像素摄像头，预计11月发售。

PC及平板电脑

• 东芝 可能退出PC市场，主要受中国制造商低价竞争和日元贬值影响。
• 东芝推出Satellite Click 10，采用铰链式键盘，提供 2GB RAM + 32/64GB闪存，起售价 349美元。
• E FUN推出Nextbook Ares平板，支持 4G LTE网络，并可配Pogo键盘提升生产力。

电视及面板

• LG计划推出可卷曲电视，预计在 2016年CES 上展示，采用 柔性OLED技术。
• 索尼将支持HDR的4K电视，并提供HDR兼容电影。
• 海信发力激光电视，预计2016年将推出更多新品，以 高色域、低成本 为卖点。
• 夏普推出全球首款8K电视，起售价 13.3万美元，但目前无片源。

可穿戴设备及体感设备

• 华米Amazfit手环 发布，售价 299元起，具备 NFC支付、运动监测 功能。
• 拉卡拉发布考拉手环，集 多卡合一、空中发卡 等功能，用于移动支付场景。
• 佳能推出虚拟现实眼镜，具备 高分辨率、双向RF链接，用于增强沉浸体验。

IC/芯片

• AMD推出R9 380X显卡，填补市场空白，采用 Tonga GPU、28nm工艺。
• 格罗方德裁员，受全球芯片需求疲软影响，可能因 中国需求疲软 而被迫裁员。
• 中国LED芯片产能增长，三安光电、德豪润达等公司持续扩产，而台湾厂商面临 产能衰退、价格战 等压力。

智慧城市

• GE智慧城市创新中心落户天津，聚焦 智能监控、交通、充电桩、管理平台 等。
• 国家智慧城市试点达290个，推动 大数据、物联网、云计算 发展。
• 国美布局智能家居生态圈，与18家企业签署战略合作协议，推动 智能家电发展。

汽车电子

• 我国推出全球首台无人驾驶大客车，在郑开大道成功运行32.6公里。
• 谷歌不打算成为汽车制造商，而是与 博世、采埃孚 等合作开发自动驾驶技术。
• 恩智浦推出射频芯片，用于 智能汽车钥匙、远程操作 等功能。

本周行业与公司事件提醒

• 长信科技、苏大维格、明家科技、达华智能 等公司有红股上市或股权登记事项。
• 雪莱特、南洋科技、沃尔核材 等公司召开股东大会，涉及 担保、股权收购、章程修订 等内容。
• 联建光电、炬华科技、蓝思科技、星星科技、大华股份、合力泰、安洁科技 等公司也有重要会议安排。

风险提示

• 系统性风险需关注，市场波动可能影响投资收益。
• 库存分析 是行业研究的关键，但需持续跟踪。
• 行业周期 变动频繁，需准确预判。

投资评级

• 投资评级：领先大市-A
• 维持评级：买入-A

相关报告

• 《电子元器件：新一轮电子周》
• 《电子元器件：芯片国产化投资时钟指向设计》
• 《人机互动：创新的主战场》

总结

报告强调了电子行业大周期趋势的重要性，并指出创新周期将成为未来投资的核心方向。在智能手机进入微创新阶段后，行业将迎来新的增长点，如 智能视频、军工半导体、汽车电子 等。同时，成长型公司表现出色，具备 高估值潜力、技术创新能力，是未来投资的优选。报告还列举了多个公司事件，为投资者提供了 事件驱动型投资机会。